Архивы

MSTY: обратная сторона дивидендной доходности свыше 100%

Акции компании MSTY привлекли внимание рынка аномально высокой дивидендной доходностью, превышающей 100% годовых. Однако подобная цифра является не признаком сверхдоходности, а следствием специфического механизма выплат и резкого падения курсовой стоимости актива. Финансовые аналитики предупреждают инвесторов о необходимости тщательного изучения фундаментальных показателей компании, стоящих за столь привлекательными на первый взгляд цифрами.

Дивидендная доходность рассчитывается как отношение годового дивиденда на акцию к ее текущей рыночной цене. В случае с MSTY компания объявила о выплате дивидендов, размер которых был установлен на основе финансовых результатов прошлых периодов. При этом котировки акций MSTY на бирже продемонстрировали значительное снижение под влиянием негативных корпоративных новостей, слабых квартальных отчетов или общего пессимизма в отношении сектора ее деятельности. Резкое падение цены акции в знаменателе формулы при фиксированном дивиденде в числителе и привело к формальному скачку доходности до трехзначных значений. Важно отметить, что такая доходность является историческим показателем и не гарантирует повторения в будущем.

Текущая ситуация с MSTY является классическим примером «дивидендной ловушки», когда высокая доходность маскирует фундаментальные проблемы эмитента. Рынок уже дисконтировал ожидания, что объявленные дивиденды могут быть разовыми, а финансовое положение компании не позволит поддерживать выплаты на прежнем уровне. Прогнозы аналитиков сводятся к тому, что после отсечки, даты, до которой необходимо владеть акциями для получения дивидендов, бумаги могут продолжить коррекцию. Инвесторам рекомендуется фокусироваться не на исторической дивидендной доходности, а на таких показателях, как коэффициент выплат (payout ratio), свободный денежный поток и долговая нагрузка компании для оценки устойчивости дивидендной политики в долгосрочной перспективе.

HYT: привлекательный потенциал роста на фоне снижения процентных ставок

На фоне ожиданий перехода Федеральной резервной системы США к циклу снижения процентных ставок в 2024 году, внимание инвесторов все чаще привлекают инструменты с фиксированным доходом, демонстрирующие повышенную чувствительность к изменениям монетарной политики. В фокусе аналитиков оказался закрытый фонд BlackRock Corporate High Yield Fund, торгующийся под тикером HYT. Этот фонд, специализирующийся на инвестициях в высокодоходные корпоративные облигации (бросовые облигации), исторически демонстрирует сильную корреляцию с динамикой доходностей на долговом рынке.

По данным на конец марта 2024 года, фонд HYT управляет активами на сумму порядка 1.4 миллиарда долларов. Ключевой характеристикой является его текущая дисконтная торговля: стоимость чистых активов (СЧА) фонда составляет около 8.50 долларов за акцию, в то время как рыночная цена находится в районе 7.80 долларов, что подразумевает дисконт более 8%. Фонд поддерживает высокую ежемесячную дивидендную доходность, которая по текущим выплатам составляет около 8.5% годовых. Основные активы в портфеле сконцентрированы в облигациях американских компаний рейтингов B и BB, что определяет повышенный кредитный риск, но и более высокую потенциальную доходность.

Текущий рыночный контекст формируется заявлениями председателя ФРС Джерома Пауэлла, который указал на возможность начала смягчения политики в текущем году при условии устойчивого снижения инфляции. По данным CME FedWatch Tool, рынки оценивают вероятность первого снижения ставки в июне 2024 года более чем в 60%. В подобных условиях высокодоходные облигации, чувствительные к стоимости заимствований, часто демонстрируют рост цен. Для закрытых фондов, таких как HYT, это может привести к двойному эффекту: росту стоимости базового портфеля облигаций и потенциальному сужению дисконта к СЧА, что способно усилить доходность для акционеров. Однако аналитики отмечают, что ключевыми рисками для реализации данного сценария остаются более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции в США, которые могут отсрочить действия ФРС, а также ухудшение макроэкономической конъюнктуры, способное повысить уровень дефолтов среди эмитентов низкого кредитного качества.

GRNY: Бычий тренд сохранится до 2026 года на фоне продолжения бума AI (рейтинг повышен)

Аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs повысили целевую цену на акции Granite Ridge Resources Inc. (GRNY) и подтвердили рекомендацию «Покупать». Согласно обновленному исследованию, опубликованному 15 мая 2024 года, бычий тренд по акциям компании, специализирующейся на добыче нефти и газа, может сохраниться до 2026 года. Ключевым драйвером роста, по мнению аналитиков, станет устойчивый спрос на энергоносители со стороны быстро развивающегося сектора искусственного интеллекта (AI) и центров обработки данных.

Новая целевая цена установлена на уровне 9 долларов США за акцию, что подразумевает потенциал роста более 20% от текущих уровней. В отчете подчеркивается, что прогнозируемый рост энергопотребления дата-центрами, необходимых для работы крупных языковых моделей и AI-сервисов, создаст структурный дефицит на рынке электроэнергии. Это, в свою очередь, поддержит долгосрочный спрос на природный газ как ключевой источник для генерации, особенно в основных регионах деятельности Granite Ridge Resources, таких как бассейн Пермиан. Компания демонстрирует устойчивые операционные показатели и дисциплинированный подход к капитальным затратам.

Текущая ситуация на рынке энергоносителей характеризуется повышенной волатильностью на фоне геополитической неопределенности. Однако аналитики Goldman Sachs указывают, что фундаментальный спрос со стороны промышленного сектора, в частности от технологических гигантов, инвестирующих в AI-инфраструктуру, формирует новый долгосрочный поддерживающий фактор. Прогноз о продолжении бычьего тренда основан на моделях роста энергопотребления дата-центрами, которые, по оценкам, могут удвоиться к 2030 году. Это создает благоприятный фон для компаний-производителей природного газа, способных наращивать добычу.

Международный фонд BGY привлекает внимание инвесторов стратегией продажи опционов «колл» с ежемесячным распределением доходов. Фонд, управляемый компанией BlackRock, осуществляет свою деятельность на базе закрытой инвестиционной структуры, фокусируясь на портфеле из акций крупных компаний с одновременной продажей покрытых опционов «колл» на эти активы. Данная тактика направлена на генерацию регулярного потока премий, которые распределяются среди акционеров.

По данным на конец июня 2024 года, чистая стоимость активов (NAV) фонда BGY составляла приблизительно 10.70 долларов США за акцию. Фонд осуществляет ежемесячные выплаты дивидендов, размер которых в последние периоды варьировался в районе 0.06 доллара на акцию. Ключевыми холдингами в портфеле являются акции технологических гигантов, таких как Microsoft, Apple и NVIDIA, а также бумаги компаний из сектора здравоохранения и потребительских товаров. Стратегия продажи покрытых колл-опционов позволяет фонду получать дополнительный доход, однако ограничивает потенциал роста стоимости акций в периоды резкого ралли рынка.

В текущих рыночных условиях, характеризующихся повышенной волатильностью и неопределенностью относительно дальнейших действий Федеральной резервной системы по процентным ставкам, стратегии, ориентированные на получение текущего дохода, пользуются спросом у определенного сегмента инвесторов. Аналитики отмечают, что эффективность фондов, подобных BGY, напрямую зависит от динамики базовых активов и уровня подразумеваемой волатильности на рынке опционов. Прогнозируется, что интерес к подобным инструментам может сохраняться в условиях бокового или умеренно растущего рынка, когда генерация дохода становится приоритетной задачей. Однако в случае устойчивого бычьего тренда инвесторы могут столкнуться с эффектом ограничения роста стоимости активов фонда.

INTF: Недорогой способ получить доступ к международным факторным инвестициям

На российском фондовом рынке появился новый инструмент для диверсификации портфеля за счет международных стратегий. Компания ITI Funds, управляющая активами на сумму свыше 100 миллиардов рублей, объявила о запуске биржевого инвестиционного фонда ITI Funds – International Factors (тикер INTF) на Московской бирже. Фонд предназначен для предоставления российским инвесторам доступа к стратегии факторного инвестирования в глобальные компании через реплицирующую структуру.

Фонд INTF начал торговаться на Московской бирже 21 мая 2024 года. Он реплицирует стратегию американского ETF iShares Edge MSCI World Value Factor ETF (тикер IWVL), который инвестирует в акции компаний из развитых стран, отобранных на основе факторов стоимости, низкой волатильности и качества. На момент запуска стоимость одной паи INTF составляла около 1000 рублей, что делает инструмент доступным для широкого круга инвесторов. Управляющая компания ITI Funds отмечает, что комиссия за управление фондом является одной из самых низких на рынке для инструментов подобного класса. Фонд предоставляет возможность инвестировать в международные активы без необходимости открывать счет у иностранного брокера и без прямого воздействия валютных рисков, так как базовый актив номинирован в долларах США, а паи фонда торгуются в рублях.

Запуск INTF происходит в условиях растущего интереса российских инвесторов к зарубежным активам и сложностям с прямым доступом к международным площадкам. Факторное инвестирование, фокусирующееся на таких метриках, как недооцененность (стоимость) и устойчивость бизнеса (качество), набирает популярность как стратегия, направленная на достижение премии к рынку в долгосрочной перспективе. Аналитики ожидают, что подобные реплицирующие инструменты могут стать одним из ключевых каналов для диверсификации портфелей. Успех фонда будет зависеть от его ликвидности на вторичном рынке, сохранения низкой стоимости владения и динамики базового индекса MSCI World Value Factor, который исторически демонстрировал устойчивость в периоды рыночной неопределенности.