AEF: ограничения диверсификации сохраняются несмотря на сокращение зависимости от Китая
Крупные институциональные инвесторы, включая пенсионные фонды и суверенные фонды благосостояния, продолжают сталкиваться со структурными ограничениями при диверсификации глобальных портфелей, несмотря на активное сокращение экспозиции в китайские активы. Согласно последним отчетам Alliance of Emerging Funds (AEF), перераспределение капитала происходит преимущественно в направлении развивающихся рынков Юго-Восточной Азии и Латинской Америки, однако эти рынки демонстрируют недостаточную ликвидность и емкость для полномасштабного замещения китайских позиций.
Данные за первый квартал 2024 года показывают, что совокупный отток иностранного капитала с китайского фондового рынка достиг 45 миллиардов долларов США, при этом объемы инвестиций в рынки Индии увеличились на 18%, Вьетнама – на 12%, Бразилии – на 9%. Аналитики AEF отмечают, что при перераспределении активов инвесторы столкнулись с ограничениями по ликвидности на биржах Хошимина и Сан-Паулу, где среднедневные торговые обороты составляют менее 20% от показателей Шанхайской фондовой биржи. Дополнительным фактором стало ужесточение денежно-кредитной политики ФРС США, повысившее стоимость заемного финансирования для операций на развивающихся рынках.
В текущих рыночных условиях сохраняется повышенная волатильность на рынках акций развивающихся стран, что подтверждается индексом MSCI Emerging Markets, продемонстрировавшим колебания в диапазоне 8% за последние три месяца. Эксперты прогнозируют сохранение ограничений диверсификации в среднесрочной перспективе, поскольку емкость альтернативных развивающихся рынков не позволяет полностью абсорбировать реаллокацию капиталов из Китая без существенного роста рисков ликвидности. Дальнейшая динамика будет определяться решениями центральных банков развитых стран и структурными реформами на финансовых рынках стран Юго-Восточной Азии.