Аналитики Barclays понизили рейтинг биржевого фонда VanEck Fallen Angel High Yield Bond ETF (тикер: ANGL) с «Перевес» до «Вес в портфеле». Основной причиной пересмотра оценки стало снижение привлекательности высокой доходности в текущих рыночных условиях, несмотря на то, что фонд продолжает предлагать купонную доходность на уровне около 6%.
Фонд ANGL инвестирует в так называемые «падшие ангелы» — облигации, которые были понижены с инвестиционного рейтинга до спекулятивного (высокодоходного). По данным на конец апреля, 30-дневная SEC-доходность фонда составляла 6,1%. Однако аналитики Barclays отмечают, что эта доходность уже не выглядит достаточной компенсацией за риски, учитывая макроэкономический фон. Ключевым фактором является устойчиво высокий уровень инфляции в США, который заставляет Федеральную резервную систему сохранять жесткую денежно-кредитную политику. Ожидания скорого снижения ключевой ставки были отложены, что оказывает давление на весь сегмент долговых инструментов с фиксированным доходом.
Текущая ситуация на долговом рынке характеризуется повышенной волатильностью и переоценкой рисков. Инвесторы требуют более высокой премии за риск в условиях неопределенности относительно дальнейших действий ФРС и состояния экономики. В этом контексте доходность в 6% по высокорисковым облигациям перестает быть исключительной на фоне доходности, предлагаемой другими классами активов, включая государственные облигации. Прогноз аналитиков предполагает, что при сохранении текущей денежно-кредитной политики спреды доходности высокодоходных облигаций могут оставаться под давлением, что ограничивает потенциал роста стоимости активов таких фондов, как ANGL, в среднесрочной перспективе.