ARKQ: Ставки на будущее при трехзначных P/E редко заканчиваются хорошо
ETF ARK Autonomous Technology & Robotics (ARKQ) под управлением Cathie Wood демонстрирует концентрацию портфеля в акциях с экстремально высокими мультипликаторами. По состоянию на 20 октября 2023 года ключевые активы фонда, включая Tesla, UiPath и CRISPR Therapeutics, торгуются с коэффициентом P/E, превышающим 100. Анализ исторических данных Nasdaq показывает, что подобные оценки характерны для технологического пузыря 2000 года, когда индекс потерял 78% стоимости в последующие 24 месяца.
Доля десяти крупнейших позиций в ARKQ превышает 55% от чистых активов фонда. Согласно отчетности за III квартал 2023 года, вложения в Tesla составляют 11.2% портфеля при P/E 76, позиция в UiPath — 7.8% при P/E 118. Совокупный отток средств из ETF за последние три месяца достиг $890 млн по данным Bloomberg. За аналогичный период фонд показал отрицательную доходность -14.3% против роста S&P 500 на 3.1%.
Текущая ситуация на рынке технологических акций характеризуется ужесточением денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Повышение ключевой ставки до 5.5% создает давление на компании, чья стоимость завязана на долгосрочных прогнозах роста. Аналитики J.P. Morgan отмечают, что в условиях высокой стоимости капитала инвесторы начинают переоценивать риски активов с отложенной прибыльностью. По прогнозам Morgan Stanley, сектор автономных технологий может столкнуться с коррекцией в диапазоне 15-25% в случае сохранения текущей монетарной политики до конца 2024 года.