**BW Industrial запускает IPO на фоне неравномерного роста и высокой оценки**
Ведущий вьетнамский девелопер логистической недвижимости BW Industrial Development JSC объявил о планах провести первичное публичное размещение акций (IPO) на бирже Ho Chi Minh City Stock Exchange (HoSE). Компания, контролируемая инвестиционным фондом Warburg Pincus и вьетнамским конгломератом VinaCapital, намерена привлечь значительный капитал для дальнейшей экспансии на динамичном, но демонстрирующем признаки перегрева рынке. Это размещение станет одним из крупнейших в секторе недвижимости Вьетнама за последние годы и тестом на прочность для инвесторского аппетита к активам с высокой оценкой.
Согласно документам, поданным в Государственную комиссию по ценным бумагам Вьетнама, BW Industrial планирует выпустить более 580 миллионов акций, что может составить до 20% уставного капитала. Оценочная стоимость компании на момент размещения, по данным аналитиков, может превысить 2 миллиарда долларов США. Компания демонстрирует впечатляющие темпы роста: ее портфель объектов превышает 8,5 миллионов квадратных метров в ключевых промышленных регионах страны, а заполняемость составляет около 90%. Однако финансовые показатели отражают неравномерность развития: при значительном росте выручки, который в 2023 году составил около 300 миллионов долларов, чистая прибыль остается волатильной из-за высоких операционных затрат и масштабных инвестиций в новые проекты.
Контекст предстоящего IPO двойственный. С одной стороны, BW Industrial является бесспорным лидером на рынке, пользующемся устойчивым спросом благодаря переносу производств в рамках «Китая+1» и бурному росту внутренней логистики. С другой, сектор промышленной недвижимости Вьетнама показывает признаки насыщения в некоторых сегментах, а высокая предварительная оценка компании вызывает вопросы у части аналитиков, учитывая цикличность рынка и растущую конкуренцию. Успех размещения будет зависеть от способности компании убедить инвесторов в долгосрочной устойчивости своей бизнес-модели и эффективности использования привлеченных средств для диверсификации портфеля и укрепления конкурентных преимуществ в потенциально более сложных рыночных условиях.