CHW: Лучше, чем фонд облигаций, но не идеально
Замедление темпов инфляции в США и ожидания смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы стимулировали рост интереса к высокодоходным корпоративным облигациям. На этом фоне аналитиками был рассмотрен инвестиционный потенциал ETF Calamos Hedged Equity & Income Fund (CHW), структура которого сочетает инвестиции в акции с опционными стратегиями для генерации дохода. Основное внимание уделяется его сравнительным характеристикам относительно традиционных фондов облигаций в текущих рыночных условиях.
По данным на 20 ноября 2023 года, фонд CHW демонстрирует дивидендную доходность в районе 8.5%, что существенно превышает показатели большинства ETF, ориентированных на инвестиционный уровень облигаций, таких как iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG), доходность которого находится на уровне 4.2%. Механизм фонда предполагает владение портфелем акций компаний из индекса S&P 500 с одновременной продажей покрытых опционов колл для генерации премии. За последний квартал фонд CHW показал рост чистой стоимости активов (NAV) на 3.5%, в то время как AGG зафиксировал снижение на 1.2% за аналогичный период.
Текущий контекст характеризуется сохранением неопределенности относительно дальнейших действий ФРС, несмотря на замедление инфляции до 3.2% в октябре. В такой среде стратегия CHW предлагает потенциальную защиту от волатильности за счет опционных премий, однако исторические данные указывают на ее ограниченный потенциал роста в условиях стремительного ралли на рынке акций. Прогнозы аналитиков Morgan Stanley и J.P. Morgan предполагают, что стратегии с покрытыми опционами могут сохранять привлекательность в первом полугодии 2024 года, если ключевая ставка ФРС останется на высоком уровне, сдерживая восстановление рынка облигаций.