CLOA: стратегия сохранения позиций для достижения премиальной доходности
На фоне сохраняющейся волатильности на долговых рынках управляющие активами акцентируют внимание на стратегиях удержания позиций в облигациях коллатерализированных займов CLOA. Ключевыми участниками данного сегмента выступают такие институциональные инвесторы, как BlackRock и PIMCO, а также специализированные CLO-менеджеры, включая Ares Management Corporation. Рынок коллатерализированных займов демонстрирует устойчивый рост объема эмиссий, который по данным JPMorgan Chase & Co. за первый квартал 2024 года составил 42.1 миллиарда долларов США.
Доходность индекса широкого рынка CLO, такого как JP Morgan CLOIE, зафиксирована на уровне 5.8% годовых по состоянию на 15 мая 2024 года. Согласно отчетам Morgan Stanley, спреды доходности траншей CLO класса AA сохраняются в диапазоне 145-155 базисных пунктов к ставке SOFR. Федеральная резервная система в протоколах заседания от 3 мая 2024 года подтвердила планы постепенного снижения процентных ставок во втором полугодии, что создает фундаментальные предпосылки для роста стоимости облигаций с фиксированным доходом.
В текущих рыночных условиях стратегия сохранения позиций в CLO позволяет инвесторам зафиксировать текущие повышенные купонные выплаты. Аналитики Bank of America Securities отмечают, что при условии сохранения макроэкономической стабильности и контролируемого уровня дефолтов в корпоративном секторе, транши CLO инвестиционного уровня могут продемонстрировать дополнительный прирост стоимости на 3-5% до конца 2024 года. Дальнейшая динамика будет определяться данными по инфляции в США и решениями Европейского центрального банка относительно денежно-кредитной политики.