DHY: Ограниченный потенциал роста из-за высоких процентных ставок
Фонд Delaware Investments High-Yield Municipal Fund (DHY) столкнулся с ограниченным потенциалом роста стоимости активов на фоне сохранения высоких процентных ставок, установленных Федеральной резервной системой США. Ключевыми факторами давления стали ужесточение монетарной политики и снижение привлекательности высокодоходных муниципальных облигаций в условиях дорогих заимствований.
По данным на 20 октября 2023 года, чистая стоимость активов DHY снизилась на 4.7% с начала года, достигнув 2.85 долларов США за акцию. Доходность фонда к погашению составила 5.2%, что на 0.8 процентных пункта ниже показателей аналогичных инструментов в начале 2023 года. Федеральная резервная система сохранила целевую ставку на уровне 5.25%-5.50% на сентябрьском заседании FOMC, что напрямую повлияло на стоимость заимствований для муниципальных эмитентов. Объем новых выпусков высокодоходных муниципальных облигаций сократился на 18% в третьем квартале 2023 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Текущая ситуация на рынке высокодоходных муниципальных облигаций характеризуется повышенной волатильностью. Аналитики Bloomberg Intelligence отмечают, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики ФРС может привести к дополнительному снижению ликвидности в секторе. Прогнозы Moody’s Investors Service указывают на возможный рост дефолтов среди муниципальных эмитентов с рейтингом ниже инвестиционного уровня в случае сохранения текущих процентных ставок до конца 2024 года. Рынок ожидает данных по инфляции в США за октябрь 2023 года, которые могут скорректировать траекторию монетарной политики ФРС.