Grayscale Investments предоставляет инвесторам два различных инструмента для доступа к Ethereum через фонды, торгуемые на бирже (ETF): Grayscale Ethereum Trust (ETHE) и недавно преобразованный Grayscale Ethereum Mini Trust (с тикером ETH). Ключевое различие между ними заключается в уровне премии к чистой стоимости активов (NAV). Исторически ETHE торговался со значительной премией, которая в отдельные периоды достигала 800-900%, однако в последние годы она сменилась дисконтом, который по состоянию на конец мая 2024 года составлял примерно 25%. Новый Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH) был создан в результате сплита активов ETHE и изначально начал торговаться с премией около 270%, что отражает высокий спрос на продукт с более низкими комиссиями.
Структурно Grayscale Ethereum Trust (ETHE) остается крупнейшим в мире инвестиционным фондом, ориентированным на Ethereum, с активами под управлением на сумму несколько миллиардов долларов. Его годовая комиссия за управление составляет 2.5%. Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH) был выделен из активов ETHE 6 мая 2024 года, при этом держатели ETHE получили распределение акций нового фонда. Основным преимуществом ETH является существенно более низкая комиссия за управление, которая, как ожидается, составит 0.25-0.30% после завершения переходного периода. Это делает его одним из самых доступных по стоимости ETF на Ethereum на рынке. Оба фонда физически владеют Ethereum и после получения одобрения SEC торгуются на бирже NYSE Arca.
Текущая ситуация на рынке цифровых активов характеризуется повышенным вниманием к инструментам с низкими издержками, особенно после одобрения спотовых биткойн-ETF в январе 2024 года. Значительный дисконт ETHE к NAV может рассматриваться некоторыми инвесторами как возможность, однако он также отражает давление со стороны более дешевых конкурентов, включая собственный продукт Grayscale. Аналитики отмечают, что долгосрочный успех ETH будет зависеть от его способности привлекать новые капиталы благодаря конкурентной комиссии, в то время как динамика EHE будет во многом определяться скоростью сокращения дисконта. Дальнейшее развитие рынка будет зависеть от регуляторного климата, общего спроса на криптоактивы и конкурентной борьбы между провайдерами ETF.