EVF: Низкая оценка, но ограниченная привлекательность на фоне снижения ставок
Фонд EVF демонстрирует низкие показатели оценки на фоне общего тренда снижения процентных ставок, что создает противоречивую картину для потенциальных инвесторов. Основными факторами, влияющими на текущую ситуацию, являются политика Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка, а также макроэкономические данные по инфляции и ВВП.
По данным на 15 октября 2023 года, коэффициент P/E фонда EVF составляет 9.8 при среднем отраслевом значении 14.2, что указывает на недооцененность актива на 31%. Одновременно с этим доходность фонда за последний квартал снизилась на 2.4% на фоне уменьшения базовой процентной ставки ФРС США с 5.50% до 5.25%. Европейский центральный банк последовал этой тенденции, скорректировав ставку рефинансирования до 3.75%. За аналогичный период объем активов под управлением EVF сократился на 180 млн долларов США.
Текущая рыночная ситуация характеризуется переходом инвесторов в защитные активы, что подтверждается ростом котировок золота на 5.7% за III квартал 2023 года. Аналитики Bloomberg и Reuters отмечают, что дальнейшее снижение ставок может создать краткосрочные возможности для роста недооцененных активов, однако для EVF этот потенциал ограничен структурными проблемами фонда, включая высокую долю долгосрочных обязательств и концентрацию инвестиций в сектор коммерческой недвижимости.
Прогноз развития ситуации зависит от данных по инфляции в США и зоне евро, публикация которых ожидается 25 октября. По оценкам Morgan Stanley, превышение целевых показателей инфляции может привести к пересмотру политики смягчения монетарных условий, что окажет дополнительное давление на фонды с высокой долей заемного капитала, включая EVF.