Прошедшая неделя на рынке первичных публичных размещений в США подтвердила сохраняющуюся осторожность инвесторов в условиях неопределённой макроэкономической среды. Активность традиционных компаний остаётся низкой, тогда как сегмент SPAC демонстрирует признаки оживления. При этом в конвейере IPO появляются новые заметные проекты, что может сигнализировать о постепенном возвращении интереса к рынку новых эмиссий.
Сдержанные итоги торговой недели
На прошедшей неделе на американских биржах состоялось лишь одно традиционное IPO и три дебюта через слияние со SPAC. Единственной компанией, вышедшей на биржу по классическому сценарию, стала китайская фирма QuantaSing Group Limited. Компания, специализирующаяся на онлайн-образовании для взрослых и предоставлении маркетинговых решений, привлекла 40.5 миллионов долларов, разместив 3.3 миллиона американских депозитарных акций по цене 12.25 доллара за штуку. Несмотря на то, что размещение состоялось в нижней части заявленного ценового диапазона, первый день торгов завершился для акций QuantaSing ростом на 25.3%, что можно расценить как осторожно позитивный сигнал для нишевых игроков.
Параллельно завершились процессы слияния с компаниями специального назначения (SPAC) у трёх организаций. Среди них – производитель электромотоциклов SONDORS Inc., компания в сфере финансовых технологий ShiftCarbon (ранее известная как TraceSafe) и разработчик технологий для «умного» сельского хозяйства Grindrod. Эти сделки, хотя и не сопоставимы по объёму привлечённых средств с крупными IPO, указывают на то, что механизм SPAC продолжает функционировать как альтернативный путь выхода на публичный рынок для компаний из различных секторов, особенно в периоды волатильности.
Статистика и ключевые тренды квартала
Общая картина первого квартала 2023 года остаётся контрастной на фоне рекордных показателей 2021 года. По данным Renaissance Capital, за первые три месяца года в США состоялось всего 31 IPO, которые в совокупности привлекли около 2.4 миллиарда долларов. Для сравнения, в первом квартале 2022 года было 64 размещения на сумму 7.7 миллиарда долларов, а в рекордном 2021-м – 399 IPO, привлёкших 140 миллиардов долларов. Основной объём активности в текущем году по-прежнему обеспечивают SPAC, на долю которых приходится более половины всех дебютов, тогда как количество и размер традиционных IPO существенно сократились.
Доминирующими секторами, откуда выходят новые публичные компании, остаются технологии и здравоохранение. Однако инвесторы проявляют повышенную избирательность, отдавая предпочтение компаниям с чёткой дорогой к прибыльности и устойчивой бизнес-моделью, а не стартапам, фокусирующимся исключительно на росте выручки любой ценой. Это отражает общую смену парадигмы на рынке в условиях высокой стоимости заёмного капитала и экономических рисков.
Новые претенденты в конвейере IPO
Несмотря на вялую текущую активность, конвейер новых размещений пополняется, что вселяет определённый оптимизм на вторую половину года. В регистрационных документах SEC на прошлой неделе появились заявки от нескольких потенциально громких компаний. Особое внимание привлекла британская компания ARM Limited, разработчик архитектуры микропроцессоров, принадлежащий японскому конгломерату SoftBank Group. Хотя точные сроки и детали её размещения пока не раскрыты, само намерение провести IPO одной из ключевых компаний мирового полупроводникового рынка рассматривается аналитиками как важный тест на аппетит инвесторов к крупным технологическим историям.
Кроме того, о планах по выходу на биржу заявила китайская компания Shein, гигант быстрой моды. Её потенциальное IPO, как ожидается, может стать одним из крупнейших в году, однако оно сопряжено с дополнительными регуляторными и геополитическими сложностями. Также в списке ожидания значатся ряд компаний из сектора потребительских товаров и B2B-услуг, которые отложили свои планы в прошлом году в ожидании улучшения рыночных условий.
Факторы, влияющие на готовность компаний
Решение этих компаний запустить процесс подготовки к IPO в текущих условиях говорит о нескольких факторах. Во-первых, исчерпываются возможности для частного финансирования на выгодных условиях, что подталкивает компании к публичным рынкам. Во-вторых, менеджмент рассчитывает, что к моменту фактического размещения макроэкономическая неопределённость снизится, а аппетиты инвесторов восстановятся. В-третьих, существует понимание, что окно возможностей для выхода может быть недолгим, и к нему нужно быть готовым.
Прогнозы и возможные сценарии развития
Краткосрочный прогноз для рынка IPO остаётся умеренно пессимистичным. Аналитики ожидают, что активность во втором квартале будет лишь незначительно выше, чем в первом. Основ
Таким образом, несмотря на отдельные проблески активности в сегменте SPAC и появление новых громких имен в конвейере размещений, рынок IPO США продолжает находиться в состоянии выжидания. Для его устойчивого восстановления потребуется снижение макроэкономической неопределенности, которая заставляет инвесторов быть крайне избирательными, а компании — тщательно взвешивать риски и сроки выхода. Оживление, вероятно, будет постепенным и начнется с компаний, демонстрирующих устойчивую прибыльность, в то время как массовый возврат «историй роста» отложен до существенного улучшения условий на рынке капитала.