Прошедшая неделя на рынке первичных публичных размещений в США продемонстрировала классическую дихотомию, когда успех одного эмитента соседствует с провалом другого. На фоне умеренного аппетита инвесторов к риску свои акции на биржу вывели две компании: Herc Holdings, известный игрок на рынке аренды промышленного оборудования, и криптовалютная компания Bit Mining Limited. Их дебютные результаты оказались диаметрально противоположными, что ярко иллюстрирует текущие приоритеты институциональных и розничных инвесторов, все еще опасающихся волатильности на рынках роста, но проявляющих интерес к проверенным бизнес-моделям с четкими фундаментальными показателями.
Herc Holdings: уверенный старт на фоне инфраструктурного бума
Акции компании Herc Holdings, которая была выделена из состава корпорации Hertz Global Holdings еще в 2016 году, начали торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером HRI. Размещение прошло успешно: компания привлекла около 760 миллионов долларов, продав 21,7 миллиона акций по цене 35 долларов за штуку, что соответствовало верхней границе заявленного ценового диапазона. Уже в первый день торгов бумаги продемонстрировали рост более чем на 10%, а в течение недели прибавили свыше 15%, уверенно обогнав рыночные индексы. Такой прием свидетельствует о сильном доверии инвесторов к бизнес-модели компании и ее перспективам в текущих макроэкономических условиях.
Уверенный старт Herc Holdings не случаен. Компания является одним из лидеров североамериканского рынка аренды промышленного и строительного оборудования, ее парк насчитывает десятки тысяч единиц техники — от компрессоров и генераторов до телескопических погрузчиков. Ключевым драйвером интереса стал масштабный инфраструктурный план администрации США, предполагающий многомиллиардные инвестиции в модернизацию дорог, мостов, энергосетей и логистики. На этом фоне спрос на аренду специализированной техники, которая позволяет подрядчикам гибко управлять издержками, стабильно растет. Финансовые показатели компании до IPO также были убедительными: выручка за последний отчетный год превысила 2 миллиарда долларов, а чистая прибыль продемонстрировала уверенный рост. Инвесторы увидели в Herc Holdings не просто «историю роста», а зрелую компанию с устойчивыми денежными потоками, которая напрямую выиграет от долгосрочных государственных программ.
Bit Mining Limited: криптозима продолжается
Публичное размещение криптовалютной компании Bit Mining Limited, прошедшее на той же неделе, стало полной противоположностью успеху Herc Holdings. Компания, ранее известная как 500.com и сменившая фокус с онлайн-лотерей на майнинг биткойнов и разработку блокчейн-решений, вышла на Нью-Йоркскую фондовую биржу под тикером BTCM. Несмотря на то, что размещение также состоялось в верхней части ценового диапазона (акции были проданы по 10,25 доллара), рыночная реакция была резко негативной. В первый же день торгов бумаги обвалились более чем на 20%, а к концу недели их падение превысило 30% от цены IPO.
Столь катастрофический дебют напрямую связан с продолжающейся «криптозимой» — глубокой коррекцией на рынке цифровых активов, которая длится уже несколько месяцев. Падение курса биткойна и других основных криптовалют на 50-70% от пиковых значений конца 2021 года оказывает прямое давление на рентабельность майнинга. Растут операционные расходы, прежде всего на электроэнергию, в то время как доходы в долларовом выражении сокращаются. Инвесторы, обжегшиеся на резком падении котировок публичных криптокомпаний, таких как Coinbase или Riot Blockchain, крайне настороженно относятся к новым эмитентам из этого сектора. История Bit Mining Limited, которая включает в себя смену бизнес-модели и неоднозначную репутацию в прошлом, лишь усилила скепсис. Рынок четко дал понять, что в условиях ужесточения монетарной политики ФРС и бегства от рисковых активов «истории», основанные исключительно на волатильности крипторынка, не находят поддержки.
Контекст недели: селективный аппетит и проверка на прочность
Неделя с двумя IPO стала своеобразным микроскопом, через который можно рассмотреть общее состояние рынка первичных размещений в 2023 году. После рекордного 2021 года, когда листинговались сотни компаний, включая множество спекулятивных технологических стартапов, наступила фаза глубокой коррекции. Инвесторы, напуганные инфляцией, ростом процентных ставок и геополитической неопределенностью, кардинально пересмотрели свои приоритеты. На первый план вышли не темпы роста любой ценой, а путь к прибыльности, устойчивая бизнес-модель и способность компании генерировать свободный денежный поток в различных макроэкономи
Таким образом, контрастные результаты IPO Herc Holdings и Bit Mining Limited служат наглядным уроком для рынка. Инвесторы голосуют капиталом за компании с прозрачными фундаментальными показателями, чей бизнес напрямую выигрывает от конкретных долгосрочных трендов, будь то инфраструктурные программы. В то же время сектора, воспринимаемые как спекулятивные или чрезмерно зависимые от волатильности сырьевых рынков, даже в лице публичных компаний сталкиваются с суровым скепсисом. Текущий период можно охарактеризовать как время селективного и осмотрительного инвестирования, когда премия выплачивается не за амбициозные нарративы, а за финансовую устойчивость и предсказуемость.