Еженедельный обзор IPO в США: август начинается с серии биотехнологических IPO

В последнюю неделю июля и в первые дни августа американский рынок первичных публичных размещений (IPO) вновь активизировался, продемонстрировав заметный сдвиг в сторону сектора биотехнологий. На фоне сезонного затишья, которое обычно наблюдается в разгар лета, сразу несколько компаний из сектора здравоохранения и смежных областей подали заявки на листинг и успешно провели размещения на биржах NASDAQ и NYSE. Главными действующими лицами недели стали разработчики лекарственных препаратов на ранних стадиях, которые, несмотря на сохраняющуюся волатильность фондового рынка, сумели привлечь капитал от институциональных инвесторов. Этот всплеск активности может свидетельствовать о начале нового «окна возможностей» для эмитентов, которое, по мнению аналитиков, продлится до конца сентября, пока Федеральная резервная система не примет очередное решение по ключевой ставке.

Ключевые размещения недели: ставка на иммунологию и онкологию

Среди наиболее заметных сделок отчетного периода выделяется IPO компании Kyverna Therapeutics, специализирующейся на разработке CAR-T-терапии для лечения аутоиммунных заболеваний. Компания разместила 14,4 миллиона акций по цене 22 доллара за штуку, что позволило ей привлечь около 317 миллионов долларов. Это размещение стало одним из крупнейших в биотехнологическом секторе с начала года. Акции компании в первый день торгов выросли на 15%, закрывшись на отметке 25,3 доллара, что указывает на высокий спрос со стороны крупных фондов, ранее проявивших интерес к аналогичным проектам в области клеточной терапии. Средства, полученные в ходе листинга, будут направлены на финансирование клинических испытаний второй фазы для препарата KYX-2, предназначенного для лечения волчанки.

Параллельно с этим, компания Alto Neuroscience, работающая в области психиатрии, провела размещение на сумму 120 миллионов долларов. Цена размещения составила 16 долларов за акцию, что оказалось в нижней границе заявленного диапазона (16-18 долларов). Несмотря на умеренный старт, к концу торговой сессии бумаги продемонстрировали рост на 8%, что говорит об осторожном, но устойчивом интересе к платформе компании, использующей биомаркеры для подбора персонализированных антидепрессантов. В отличие от Kyverna, Alto Neuroscience не смогла привлечь капитал по верхней границе диапазона, что отражает сохраняющуюся осторожность инвесторов к проектам с длительным циклом окупаемости.

Статистика рынка и динамика индексов

Совокупный объем средств, привлеченных в ходе IPO за последние семь дней, превысил 1,2 миллиарда долларов. Это лучший недельный показатель с апреля текущего года. Примечательно, что из 12 компаний, открывших книги заявок на прошлой неделе, 9 представляют сектор здравоохранения и биотехнологий. Остальные три относятся к технологическому сектору, включая производителя промышленных дронов и разработчика ПО для кибербезопасности. Успешные размещения оказали поддержку индексу биотехнологических компаний NASDAQ Biotechnology Index, который за неделю прибавил 2,3%, в то время как общий индекс S&P 500 показал рост лишь на 0,4%.

Аналитики отмечают, что средний процент роста акций в первый день торгов составил 11%, что значительно выше среднего показателя за последние шесть месяцев (около 6%). Однако данная статистика не отражает гетерогенность рынка: успешные сделки в области «горячих» терапевтических направлений (онкология, генная терапия) соседствуют с более скромными результатами у компаний, работающих над «сложными» технологиями, такими как доставка лекарств через гематоэнцефалический барьер. По данным Renaissance Capital, доля IPO, которые в настоящее время торгуются выше цены размещения, составляет 62%, что является позитивным сигналом для будущих эмитентов.

Вторичные размещения и активность в сфере M&A

Помимо первичных размещений, на прошлой неделе наблюдалась высокая активность в сфере вторичных публичных предложений (follow-on). Фармацевтическая компания Madrigal Pharmaceuticals, специализирующаяся на лечении неалкогольного стеатогепатита, привлекла дополнительно 500 миллионов долларов через выпуск новых акций. Интересно, что это размещение произошло спустя всего несколько недель после получения одобрения FDA на ее ключевой препарат Rezdiffra. Это демонстрирует стратегию компаний по использованию позитивных новостей для укрепления баланса перед началом коммерческой экспансии. Параллельно с этим, в секторе наблюдается рост числа слияний и поглощений: крупные фармацевтические гиганты, такие как Pfizer и Bristol-Myers Squibb, активизировали поиск целей для поглощения среди компаний, которые недавно провели IPO, но испытывают нехватку средств для завершения поздних стадий клинических исследований.

Контекст и прогнозы: устойчивость ралли под вопросом

Текущий всплеск активности происходит на фоне снижения индекса потребительских цен в США до 2,9% в годовом выражении, что усилило ожидания рынка относительно скорого снижения процентной ставки ФРС. Дешевые деньги стимулируют аппетит к риску,

Текущий всплеск активности происходит на фоне снижения индекса потребительских цен в США до 2,9% в годовом выражении, что усилило ожидания рынка относительно скорого снижения процентной ставки ФРС. Дешевые деньги стимулируют аппетит к риску, однако инвесторам стоит сохранять осторожность: исторически биотехнологические ралли, подпитываемые ожиданиями монетарного смягчения, часто оказывались непродолжительными, если макроэкономические данные начинали противоречить прогнозам. Тем не менее, текущее «окно возможностей» выглядит достаточно устойчивым, учитывая внушительный портфель заявок на сентябрь: по меньшей мере 15 компаний уже подали документы на листинг, ожидая благоприятной конъюнктуры.

В ближайшие недели ключевым фактором для рынка станут не столько корпоративные отчеты, сколько сигналы от ФРС и динамика доходности десятилетних казначейских облигаций