Компания Forgent Power Solutions, специализирующаяся на разработке и внедрении решений в области возобновляемой энергетики, оказалась в центре внимания аналитиков и инвесторов. После нескольких лет агрессивного роста и амбициозных заявлений о планах по захвату доли рынка, в последних финансовых отчетах и отчетах инсайдеров появились тревожные сигналы, заставляющие усомниться в устойчивости ее бизнес-модели. Вопрос, вынесенный в заголовок, отражает растущие сомнения в способности компании преодолеть текущие вызовы, связанные с кассовым разрывом, высокой долговой нагрузкой и усиливающейся конкуренцией в секторе «зеленой» энергетики.
Финансовые показатели под давлением
Ключевой проблемой, обозначенной в последнем квартальном отчете Forgent Power Solutions за период, закончившийся 30 сентября 2023 года, стало резкое увеличение операционных убытков. Если годом ранее компания демонстрировала отрицательную EBITDA в размере 15 миллионов долларов, то по итогам отчетного периода этот показатель достиг 42 миллионов долларов. При этом выручка, хотя и показала рост на 18% в годовом исчислении, составила 210 миллионов долларов, что значительно ниже прогнозов аналитиков, ожидавших цифру в районе 250 миллионов долларов. Основными драйверами роста расходов стали затраты на логистику и закупку ключевых компонентов, таких как силовая электроника и системы накопления энергии, цены на которые остаются волатильными.
Еще более тревожным выглядит состояние денежного потока. Свободный денежный поток (FCF) остался глубоко отрицательным, на уровне минус 68 миллионов долларов. Это вынудило руководство вновь обратиться к кредитным линиям, увеличив чистый долг до 320 миллионов долларов по сравнению с 245 миллионами долларов на конец предыдущего финансового года. Коэффициент долга к EBITDA, являющийся важным индикатором финансового здоровья, стал отрицательным и не поддается стандартной интерпретации ввиду убыточности компании, что само по себе является красным флагом для потенциальных кредиторов и инвесторов.
Операционные сложности и рыночный контекст
Проблемы Forgent Power Solutions не ограничиваются балансовым отчетом. На операционном уровне компания столкнулась с задержками в реализации нескольких крупных проектов по строительству солнечных парков и систем хранения энергии для промышленных клиентов в Европе и Северной Америке. Задержки, по официальным комментариям, связаны с удлинением сроков согласования разрешительной документации и сбоями в цепочках поставок. Это привело к переносу признания выручки на будущие периоды и, как следствие, к ухудшению краткосрочной ликвидности.
Одновременно рыночная среда становится все более конкурентной. На арену выходят не только традиционные энергетические гиганты, активно инвестирующие в «зеленый» сегмент, но и новые технологичные стартапы, предлагающие более гибкие и дешевые решения. Forgent Power Solutions, позиционирующая себя как интегратор комплексных решений «под ключ», оказывается зажатой между этими двумя группами игроков. Ее технологическое преимущество в области программного обеспечения для управления микросетями, которое было ключевым активом несколько лет назад, постепенно нивелируется за счет появления аналогичных платформ с открытым кодом и решений от крупных IT-компаний.
Реакция руководства и стратегические шаги
В ответ на складывающуюся ситуацию совет директоров и топ-менеджмент Forgent Power Solutions объявили о программе оптимизации затрат под названием «Path to Profitability». План включает в себя сокращение до 15% штата по всему миру (примерно 300 позиций), консолидацию офисов и отказ от ряда непрофильных исследовательских проектов. Ожидается, что эти меры позволят ежегодно экономить до 50 миллионов долларов. Однако аналитики скептически оценивают сроки реализации этой программы и отмечают, что сопутствующие единовременные расходы на реструктуризацию могут дополнительно нагрузить финансовые результаты ближайших кварталов.
Параллельно компания ведет переговоры о стратегическом партнерстве с одним из азиатских производителей аккумуляторных батарей. Целью сделки является обеспечение долгосрочных поставок ключевых компонентов по фиксированным ценам, что должно снизить волатильность себестоимости. Тем не менее, детали потенциального соглашения не раскрываются, и его заключение, по мнению экспертов, может занять несколько кварталов.
Перспективы и риски для инвесторов
Ближайшее будущее Forgent Power Solutions будет определяться ее способностью решить проблему ликвидности. Компании необходимо либо привлечь дополнительное финансирование, либо ускорить оборотный капитал за счет более эффективного управления проектами и договорами с заказчиками. Наиболее вероятным сценарием аналитики считают проведение нового раунда финансирования через выпуск акций (дополнительную эмиссию), что в условиях низкой цены акций и общего охлаждения интереса к акциям роста из сектора технологий может привести к значительному размытию доли существующих акционеров.
Долгосро
Таким образом, судьба Forgent Power Solutions висит на волоске. Компании предстоит в сжатые сроки доказать, что ее программа оптимизации способна не просто сократить расходы, но и кардинально улучшить операционную эффективность и денежные потоки. Успех будет зависеть от беспрецедентной исполнительской дисциплины руководства, способности заключить выгодные стратегические альянсы и, что наиболее важно, от восстановления доверия рынка. В противном случае даже ее инновационные технологии не спасут бизнес от поглощения более устойчивыми конкурентами или глубокого финансового кризиса.