HPF: ограниченная привлекательность при высоких ставках
На фоне сохранения высокой ключевой ставки Банка России в размере 16% годовых инвестиционная привлекательность фондов облигаций, включая ПИФы и ETF, демонстрирует сдержанную динамику. Основное внимание участников рынка сосредоточено на ипотечных фондах, в частности на ХПФ, которые сталкиваются с комплексом факторов, ограничивающих потенциал роста. Аналитики отмечают, что текущая макроэкономическая конъюнктура формирует сложные условия для данного сегмента.
По данным Московской биржи, объем рынка паевых инвестиционных фондов по состоянию на конец первого квартала 2024 года составил 6,8 трлн рублей. Доходность фондов облигаций за последние 12 месяцев варьировалась в диапазоне от 8% до 14%, что ниже текущего уровня ключевой ставки. В случае с ипотечными фондами, таких как ХПФ, дополнительным сдерживающим фактором выступает динамика рынка недвижимости. По информации Росстата, рост цен на жилье в годовом выражении замедлился до 4,5% в апреле 2024 года против 7,2% годом ранее, что снижает потенциал переоценки залогового обеспечения.
Текущая ситуация на долговом рынке характеризуется ожиданием участниками дальнейших решений Банка России по денежно-кредитной политике. Заявления председателя Эльвиры Набиуллиной указывают на сохранение ограничительной политики до достижения устойчивого снижения инфляции к целевым 4%. В этих условиях прогнозируемая доходность инструментов с фиксированным доходом, включая ипотечные ценные бумаги в портфелях ХПФ, остается ниже ставки по безрисковым депозитам, что ограничивает приток капитала в данный сегмент.