**HTD демонстрирует высокую налоговую эффективность при сохранении дисконта к стоимости активов**
*Москва, [текущая дата]* – Аналитический обзор финансовых показателей закрытого паевого инвестиционного фонда (ЗПИФ) «HTD» выявил устойчивую тенденцию к формированию высокого уровня совокупного дохода после налогообложения для инвесторов. Несмотря на это, стоимость паев фонда продолжает торговаться со значительной скидкой к расчетной стоимости чистых активов (СЧА), что создает потенциал для дополнительной доходности.
Согласно данным управляющей компании «Атон», по состоянию на 30 сентября 2023 года расчетная СЧА ЗПИФа «HTD» составила 15,4 млрд рублей. При этом рыночная капитализация фонда на Московской бирже оценивалась в 12,1 млрд рублей. Таким образом, дисконт стоимости паев к СЧА достигал 21,4%. За период с января по сентябрь 2023 года фонд начислил доходность в размере 8,5% после уплаты налога на прибыль, что превышает ключевую ставку Банка России и показатели многих рублевых облигаций.
Ключевым фактором привлекательности «HTD» является его юридическая структура. Как ЗПИФ недвижимости, фонд освобожден от уплаты налога на прибыль на уровне организации. Налогообложение происходит только в момент выплаты дохода инвесторам, при этом применяется ставка НДФЛ в 13%, в отличие от стандартных 20% для корпоративного налога на прибыль. Это позволяет реинвестировать всю полученную прибыль, обеспечивая более высокую базу для будущего роста. Основные активы фонда включают торговые центры «Галерея Краснодар» и «Галерея Астана» с совокупной арендопригодной площадью 145 000 кв. м и уровнем занятости 96% по итогам второго квартала 2023 года.
Эксперты прогнозируют, что сохранение дисконта будет стимулировать интерес со стороны стратегических инвесторов и фондов, специализирующихся на арбитражных сделках. Управляющая компания может рассмотреть возможность проведения выкупа собственных паев для сокращения разрыва между рыночной ценой и СЧА. В среднесрочной перспективе, при сохранении текущих темпов роста арендного дохода и стабильной макроэкономической ситуации, консенсус-прогноз аналитиков предполагает сокращение дисконта до 10-15% в течение 2024 года, что может обеспечить инвесторам дополнительную доходность к уже высоким дивидендным выплатам.