HYT: привлекательный потенциал роста на фоне снижения процентных ставок
На фоне ожиданий перехода Федеральной резервной системы США к циклу снижения процентных ставок в 2024 году, внимание инвесторов все чаще привлекают инструменты с фиксированным доходом, демонстрирующие повышенную чувствительность к изменениям монетарной политики. В фокусе аналитиков оказался закрытый фонд BlackRock Corporate High Yield Fund, торгующийся под тикером HYT. Этот фонд, специализирующийся на инвестициях в высокодоходные корпоративные облигации (бросовые облигации), исторически демонстрирует сильную корреляцию с динамикой доходностей на долговом рынке.
По данным на конец марта 2024 года, фонд HYT управляет активами на сумму порядка 1.4 миллиарда долларов. Ключевой характеристикой является его текущая дисконтная торговля: стоимость чистых активов (СЧА) фонда составляет около 8.50 долларов за акцию, в то время как рыночная цена находится в районе 7.80 долларов, что подразумевает дисконт более 8%. Фонд поддерживает высокую ежемесячную дивидендную доходность, которая по текущим выплатам составляет около 8.5% годовых. Основные активы в портфеле сконцентрированы в облигациях американских компаний рейтингов B и BB, что определяет повышенный кредитный риск, но и более высокую потенциальную доходность.
Текущий рыночный контекст формируется заявлениями председателя ФРС Джерома Пауэлла, который указал на возможность начала смягчения политики в текущем году при условии устойчивого снижения инфляции. По данным CME FedWatch Tool, рынки оценивают вероятность первого снижения ставки в июне 2024 года более чем в 60%. В подобных условиях высокодоходные облигации, чувствительные к стоимости заимствований, часто демонстрируют рост цен. Для закрытых фондов, таких как HYT, это может привести к двойному эффекту: росту стоимости базового портфеля облигаций и потенциальному сужению дисконта к СЧА, что способно усилить доходность для акционеров. Однако аналитики отмечают, что ключевыми рисками для реализации данного сценария остаются более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции в США, которые могут отсрочить действия ФРС, а также ухудшение макроэкономической конъюнктуры, способное повысить уровень дефолтов среди эмитентов низкого кредитного качества.