JMOM: Диверсификация может быть помехой для этого ETF Momentum
Инвесторы, ориентирующиеся на стратегию импульса (моментума), столкнулись с парадоксальной ситуацией в случае с биржевым фондом JPMorgan U.S. Momentum Factor ETF, торгующимся под тикером JMOM. Анализ показателей фонда выявил, что его структурная диверсификация, призванная снижать риски, потенциально ограничивает доходность в периоды доминирования узкого круга акций на рынке. Ключевым действующим лицом является управляющая компания JPMorgan Chase & Co., которая применяет многофакторный подход к отбору активов для портфеля JMOM.
Согласно данным на 30 сентября 2023 года, JMOM отслеживает индекс JPMorgan US Momentum Factor Index. Механика индекса предполагает отбор 250 акций с самым высоким импульсом из числа 750 крупнейших компаний США, однако итоговый портфель фонда взвешивается с учетом показателей волатильности и ликвидности для минимизации рисков. В 2023 году, когда основной прирост индекса S&P 500 обеспечивали акции технологического сектора, такие как NVIDIA Corp. и Meta Platforms Inc., консервативная структура JMOM не позволила ему в полной мере участвовать в этом ралли. За первые три квартала 2023 года доходность JMOM составила 18.5%, в то время как недиверсифицированный ETF, сконцентрированный исключительно на акциях с максимальным моментумом, показал результат выше 25%.
Текущая ситуация на рынке акций США характеризуется повышенной концентрацией доходности в ограниченном числе секторов. В таких условиях классическая диверсификация, заложенная в стратегию JMOM, может нивелировать сам фактор моментума. Прогнозы аналитиков Bloomberg Intelligence указывают на то, что если тенденция к узкому лидерству сохранится, структурное ограничение JMOM будет продолжать оказывать давление на его относительную результативность по сравнению с более агрессивными аналогами. Дальнейшая динамика фонда будет напрямую зависеть от того, произойдет ли ожидаемое Федеральной резервной системой США расширение рыночного ралли на другие сектора экономики.