Японский инвестиционный фонд Japan Smaller Capitalization Fund (JOF) продолжает привлекать внимание инвесторов, оценивающих возможности на фоне сохраняющейся волатильности японской иены. Несмотря на то, что фонд, управляемый компанией Nomura Asset Management, торгуется с дисконтом к чистой стоимости активов (NAV), аналитики указывают на его значительную подверженность внутренним японским рискам, что может ограничивать потенциал роста в текущих рыночных условиях.
По данным на 26 октября 2023 года, акции JOF торговались на Лондонской фондовой бирже с дисконтом к NAV приблизительно в 13.5%. Фонд осуществляет инвестиции преимущественно в малые и средние компании японского рынка, что определяет его высокую корреляцию с внутренней экономикой. Ключевым фактором давления на оценку фонда остается политика Банка Японии, который сохраняет ультрамягкую денежно-кредитную политику, способствуя ослаблению иены. Слабая иена, хотя и выгодна экспортёрам, создает макроэкономические дисбалансы, повышает стоимость импорта и оказывает давление на прибыль компаний, ориентированных на внутренний спрос, которые составляют существенную часть портфеля JOF.
Текущий контекст характеризуется повышенной неопределенностью. Инвесторы ожидают возможных корректировок в политике Банка Японии, что может привести к резким колебаниям курса иены. В случае укрепления национальной валюты фонд может столкнуться с оттоком капитала, так как его привлекательность для иностранных инвесторов, играющих значительную роль на японском рынке, может снизиться. Прогнозы аналитиков сходятся во мнении, что дальнейшая динамика JOF будет напрямую зависеть от действий регулятора и реакции внутреннего рынка на глобальные тренды в монетарной политике. Таким образом, существующий дисконт отражает не только потенциал, но и комплекс рисков, связанных с внутренней экспозицией фонда в условиях нестабильности валютного рынка.