Парадокс силы и риска: устойчивость экономики США усиливает опасения ФРС
На фоне публикации очередной порции сильных макроэкономических данных в США инвесторы и аналитики столкнулись с парадоксальной ситуацией: устойчивость экономики и рынка труда, традиционно воспринимаемая как позитивный сигнал, теперь усиливает опасения относительно более жесткой и продолжительной денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Ключевым действующим лицом остается ФРС и ее глава Джером Пауэлл, чьи дальнейшие решения будут напрямую зависеть от динамики инфляции и показателей занятости.
По данным Министерства труда США, опубликованным в пятницу, 3 ноября, уровень безработицы в октябре неожиданно вырос до 3.9%, однако создание новых рабочих мест вне сельского хозяйства значительно превысило прогнозы, составив 150 тысяч. Более важным для рынков стал отчет о замедлении роста заработной платы: средняя почасовая оплата труда увеличилась на 0.2% в месячном исчислении и на 4.1% в годовом, что является самым низким показателем с июня 2021 года. Эти данные следуют за решением ФРС от 1 ноября сохранить целевую ставку по федеральным фондам в диапазоне 5.25%-5.50%, при этом Джером Пауэлл оставил возможность для дальнейшего ужесточения, если этого потребуют данные.
Текущий контекст характеризуется высокой волатильностью на долговом рынке. Доходность 10-летних казначейских облигаций США, достигшая в октябре уровня 5.02% — максимума с 2007 года, несколько отступила после публикации данных по зарплатам. Аналитики крупных инвестиционных банков, включая Goldman Sachs и JPMorgan Chase, отмечают, что рынок теперь заложил крайне низкую вероятность дальнейшего повышения ставок в декабре, однако ожидает, что период сохранения ставок на высоком уровне продлится дольше. Прогнозы на 2024 год разнятся: одни эксперты указывают на начинающееся замедление экономики и ожидают первые снижения ставки уже летом, другие подчеркивают риски устойчивости инфляции выше целевого уровня в 2%, что может отсрочить начало цикла смягчения политики до конца следующего года.