Переосмысление защитных активов: изучаем облигации в евро и фунтах на фоне неопределенности в США
На фоне сохраняющейся неопределенности в экономической политике США и волатильности на американских долговых рынках международные инвесторы активизировали поиск альтернативных защитных активов. В фокусе внимания оказались государственные облигации европейских стран, номинированные в евро, и британские гособлигации в фунтах стерлингов. Основными действующими лицами данного тренда выступают институциональные инвесторы и хедж-фонды, пересматривающие свои портфели в условиях изменения ожиданий относительно монетарной политики Федеральной резервной системы.
По данным торгов на 15 октября 2023 года, доходность десятилетних немецких бундесанцайхенов опустилась до уровня 2,7%, демонстрируя повышенный спрос. Аналогично, доходность британских гилтов сопоставимого срока погашения зафиксирована на отметке 4,3%. Приток капитала в эти инструменты за последнюю неделю, по предварительным оценкам JPMorgan Chase & Co, составил порядка 2 миллиардов долларов. Ключевым фактором, стимулирующим данный процесс, являются заявления представителей Европейского центрального банка о возможной приостановке цикла повышения процентных ставок, а также публикация макроэкономической статистики из США, показавшей замедление роста потребиских цен до 3,2% в годовом исчислении.
Сложившаяся динамика указывает на перераспределение потоков капитала в рамках глобального долгового рынка. Текущая ситуация характеризуется снижением привлекательности казначейских облигаций США как классического защитного актива на фоне дебатов в Конгрессе о бюджете и изменчивых прогнозов по дальнейшим действиям ФРС. В качестве консервативной альтернативы рассматриваются долговые обязательства Германии и Великобритании. Прогноз аналитиков Goldman Sachs на ближайший квартал предполагает сохранение устойчивого спроса на облигации в евро и фунтах, при условии что Федеральная резервная система сохранит жесткую риторику, а инфляция в еврозоне будет продолжать демонстрировать признаки замедления.