Приток средств в ETF JEPQ замедляется, потенциал альтра-снижается: рейтинг понижен аналитиками
Крупный биржевой фонд JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPQ), известный своей стратегией продажи покрытых опционов для генерации дохода, столкнулся со значительным замедлением притока капитала в мае 2024 года. Аналитическая фирма Morningstar понизила рейтинг фонда, указав на снижение его альфа-потенциала — способности стабильно превосходить доходность базового индекса Nasdaq-100. Это решение высветило растущую конкуренцию на рынке опционных ETF и вопросы относительно долгосрочной эффективности подобных стратегий в условиях высокой волатильности.
По данным компании VettaFi, чистый приток средств в JEPQ в мае составил приблизительно 1,3 миллиарда долларов. Хотя эта цифра остается существенной, она заметно ниже рекордных месячных показателей, которые фонд демонстрировал ранее. Например, в апреле приток превысил 2 миллиарда долларов. За 12 месяцев, завершившихся в мае, совокупный приток в JEPQ достиг 12,6 миллиарда долларов, что сделало его одним из лидеров по привлечению капитала в категории. Однако именно динамика последнего месяца стала сигналом для аналитиков. Morningstar понизила рейтинг фонда с «Серебряного» до «Бронзового», сославшись на ожидаемое снижение альфа из-за растущих активов под управлением, что может затруднить эффективное исполнение опционной стратегии, и усиления конкуренции.
Текущая ситуация на рынке опционных ETF характеризуется активным расширением предложения и притоком капитала, что ведет к насыщению ниши. Успех JEPQ и его аналога JEPI привлек множество эмитентов, запускающих схожие продукты. В таких условиях способность фонда генерировать устойчивую премиальную доходность над индексом подвергается сомнению. Прогноз аналитиков основан на исторических данных, показывающих, что по мере роста активов под управлением в стратегиях, активно использующих деривативы, издержки на исполнение стратегии могут возрастать, а маневренность — снижаться. Дальнейшие потоки средств в JEPQ будут тесно зависеть от его способности поддерживать заявленный уровень доходности в сравнении с новыми конкурентами и чистым индексом в различных рыночных сценариях.