Проблема качества на рынке акций European Equities
На фоне сохраняющейся макроэкономической неопределенности и ужесточения денежно-кредитной политики Европейского центрального банка на рынке акций European Equities наблюдается усиление проблемы качества. Инвесторы переориентируют капитал в сторону компаний с устойчивыми балансами и прогнозируемыми денежными потоками, что приводит к заметному расхождению в динамике между высококачественными и низкокачественными ценными бумагами. Ключевыми действующими лицами данного процесса выступают институциональные инвесторы, управляющие активами, и Европейский центральный банк, решения которого задают общий финансовый фон.
Согласно данным агентства Bloomberg, за последний квартал индекс STOXX Europe 600 Quality, отслеживающий компании с высокими показателями рентабельности и низкой долговой нагрузкой, показал рост на 3.5%. В то же время сектора, традиционно считающиеся более рискованными, такие как малоликвидные акции компаний малой капитализации и предприятия с высокой долговой нагрузкой, продемонстрировали снижение. Аналитики Morgan Stanley отмечают увеличение объемов коротких продаж по бумагам компаний с кредитным рейтингом ниже инвестиционного уровня. Потоки капитала, отслеживаемые Bank of America, подтверждают эту тенденцию: еженедельные отчеты фиксируют устойчивый отток средств из ETF, ориентированных на европейские акции роста, и приток в фонды акций стоимости и дивидендных аристократов.
Текущая ситуация на рынках формируется под влиянием ожиданий дальнейшего повышения ключевых ставок ЕЦБ для борьбы с инфляцией, которая в еврозоне по итогам сентября составила 4.3%. Это ужесточение финансовых условий негативно сказывается на компаниях, зависящих от заемного финансирования. Прогнозы аналитиков из UBS и Barclays сходятся в том, что дивергенция между высококачественными и низкокачественными активами сохранится в среднесрочной перспективе. Устойчивый спрос будет наблюдаться на акции компаний потребительского сектора и здравоохранения с прозрачной бизнес-моделью, в то время как бумаги циклических и долговых секторов могут столкнуться с продолжающимся давлением со стороны продавцов.