Растущие расходы на обслуживание долга и бюджетная неопределенность в Великобритании
Великобритания столкнулась с рекордным увеличением расходов на обслуживание государственного долга, что создает серьезные вызовы для бюджетной политики правительства и Банка Англии. По данным Управления по бюджетной ответственности (Office for Budget Responsibility, OBR), в апреле 2024 года затраты на выплату процентов по госдолгу достигли 8.7 миллиардов фунтов стерлингов, что является самым высоким показателем за этот месяц с начала ведения учета в 1997 году. Этот рост обусловлен сочетанием высокой базовой инфляции, влияющей на индексированные к ней облигации, и сохраняющимися относительно высокими процентными ставками, установленными Банком Англии.
Ключевым фактором давления на бюджет стало увеличение выплат по индексированным к инфляции государственным облигациям (index-linked gilts), которые составляют примерно четверть всего долгового портфеля Великобритании. В апреле расходы на эти бумаги составили 6.2 миллиарда фунтов, что значительно превышает средние исторические значения. Одновременно с этим Банк Англии, проводящий политику количественного ужесточения (QT), продолжает выплачивать проценты коммерческим банкам по резервам, созданным в ходе предыдущих программ количественного смягчения. Эти выплаты также финансируются из государственной казны, дополнительно увеличивая нагрузку на бюджет.
Данная ситуация возникает на фоне приближающихся всеобщих выборов, что ограничивает возможности правительства консерваторов во главе с Риши Сунаком по проведению непопулярных фискальных мер. Высокие долговые расходы сокращают финансовое пространство для потенциального снижения налогов или увеличения государственных инвестиций, которые могли бы стимулировать экономический рост. Аналитики отмечают, что сохраняющаяся неопределенность в бюджетной политике может повлиять на доверие инвесторов к британским гособлигациям (gilts) и оказать давление на фунт стерлингов, особенно если рыночные ожидания относительно сроков снижения ставок Банком Англии будут пересмотрены в сторону более поздних дат.
Текущий контекст указывает на сложный баланс, который предстоит найти как действующему правительству, так и будущему кабинету. Приоритетом остается борьба с инфляцией, однако высокие процентные ставки напрямую увеличивают бюджетный дефицит. Прогнозы OBR предполагают, что расходы на обслуживание долга останутся повышенными в среднесрочной перспективе. Это означает, что вне зависимости от исхода выборов, следующему правительству придется либо смириться с ограниченными возможностями для маневра в расходах, либо искать пути повышения доходов для сохранения финансовой устойчивости, что может стать ключевой темой экономических дебатов в предвыборный период.