Рост денежной массы: теория с фатальным изъяном
В последние месяцы наблюдается активное обсуждение влияния роста денежной массы на инфляционные процессы в мировой экономике. Центральные банки, включая Федеральную резервную систему США и Европейский центральный банк, продолжают применять меры денежно-кредитного стимулирования, однако традиционная монетарная теория сталкивается с критикой из-за несоответствия реальным экономическим показателям. Аналитики указывают на расхождения между прогнозируемой инфляцией и фактическими данными, что ставит под сомнение устоявшиеся подходы к регулированию денежного предложения.
Согласно данным Федеральной резервной системы США, денежный агрегат M2 вырос на 25% за период с февраля 2020 по декабрь 2021 года, достигнув отметки в 21.4 триллиона долларов. В то же время уровень инфляции в США по индексу потребительских цен составил 7% в декабре 2021 года, что значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%. Аналогичные тенденции наблюдаются в зоне евро, где Европейский центральный банк фиксировал рост денежной массы при умеренной инфляции до 2022 года. Однако с начала 2023 года инфляция в еврозоне ускорилась до 8.1%, что противоречит ожиданиям, основанным на классической количественной теории денег.
Текущая ситуация на финансовых рынках демонстрирует повышенную волатильность, связанную с пересмотром монетарных политик. Инвесторы корректируют портфели в ожидании дальнейшего ужесточения условий со стороны центральных банков. Прогнозы, основанные на исторических данных, предполагают, что сохранение высоких темпов роста денежной массы при низкой скорости обращения денег может привести к долгосрочным структурным изменениям в экономике, включая риски стагфляции. Эксперты из Международного валютного фонда и Банка международных расчетов отмечают необходимость адаптации моделей для учета цифровизации финансов и изменений в потребительском поведении.