Roze AI намерена провести прямой листинг в США, несмотря на резкое падение выручки

Roze AI, компания, специализирующаяся на разработке решений в области искусственного интеллекта для автоматизации бизнес-процессов, объявила о планах провести прямой листинг своих акций на одной из фондовых бирж США. Это заявление прозвучало на фоне публикации финансовой отчетности, зафиксировавшей резкое падение выручки компании по итогам последнего квартала. Данное решение вызывает вопросы у аналитиков относительно мотивов руководства и перспектив бизнеса в условиях сокращения доходов.

Финансовые показатели и причины снижения выручки

Согласно опубликованному отчету, выручка Roze AI за второй квартал 2024 года сократилась на 37% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 48,2 миллиона долларов. Чистый убыток компании увеличился до 22,1 миллиона долларов, что на 15% больше, чем годом ранее. Основной причиной падения доходов стало снижение объемов корпоративных контрактов, особенно в сегменте среднего бизнеса, который традиционно приносил около 40% выручки. Руководство компании объясняет это общей макроэкономической нестабильностью и ужесточением бюджетной политики клиентов, которые откладывают внедрение новых технологических решений.

Ключевым фактором, повлиявшим на финансовые результаты, стало сокращение числа долгосрочных соглашений с годовыми контрактами. В отчетном периоде компания заключила всего 12 таких контрактов против 28 в прошлом году. Средняя стоимость одного контракта снизилась на 22% и составила 1,1 миллиона долларов. Операционные расходы, напротив, выросли на 8% за счет увеличения затрат на исследования и разработки, а также маркетинговые кампании, направленные на выход на новые рынки.

Стратегия прямого листинга: механизм и мотивы

Прямой листинг, в отличие от традиционного первичного публичного размещения акций (IPO), не предполагает привлечения нового капитала путем выпуска дополнительных акций. Вместо этого существующие акционеры получают возможность продавать свои доли напрямую на бирже. Для Roze AI это означает, что компания не получит свежих инвестиций, которые могли бы покрыть операционные убытки. Аналитики отмечают, что такой шаг может быть продиктован желанием основателей и ранних инвесторов зафиксировать прибыль, а также необходимостью предоставить ликвидность сотрудникам, владеющим опционами.

Выбор прямого листинга также может быть связан с нежеланием компании проходить длительную процедуру андеррайтинга и раскрывать дополнительные детали финансовой модели, что требуется при IPO. В условиях падающей выручки традиционное размещение могло бы столкнуться с низким спросом со стороны институциональных инвесторов. Прямой листинг позволяет избежать фиксации цены размещения, которая могла бы оказаться ниже ожиданий руководства. Тем не менее, по оценкам экспертов, объем торгов в первые дни может быть нестабильным из-за отсутствия маркет-мейкера, поддерживающего котировки.

Рыночный контекст и реакция инвесторов

Сектор искусственного интеллекта переживает период коррекции после ажиотажа 2022-2023 годов. Многие компании, включая крупных игроков, демонстрируют замедление темпов роста выручки и увеличение убытков. Roze AI не является исключением: ее рыночная доля в сегменте автоматизации процессов снизилась с 5,2% до 4,1% за последние полгода. Конкуренты, такие как UiPath и Automation Anywhere, также сообщают о сложностях, но их падение выручки не превышает 15%.

Предварительная реакция рынка на новость о прямом листинге была сдержанной. Акции компании на внебиржевых торгах, где они обращаются ограниченно, потеряли около 12% за неделю после объявления. Аналитики инвестиционного банка Goldman Sachs в своем отчете отметили, что решение о листинге является рискованным, особенно на фоне отсутствия четкого плана по восстановлению доходов. Некоторые фонды, ранее рассматривавшие возможность покупки акций Roze AI, заявили о пересмотре своих оценок из-за неопределенности с будущими денежными потоками.

Прогнозы и ближайшие перспективы

Руководство Roze AI планирует завершить процедуру прямого листинга до конца первого квартала 2025 года. Компания уже подала предварительные документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). В заявлении для инвесторов менеджмент подчеркивает, что выход на биржу позволит повысить узнаваемость бренда и привлечь стратегических партнеров, несмотря на текущие финансовые трудности. При этом конкретные меры по увеличению выручки, такие как запуск новых продуктов или выход на международные рынки, пока не анонсированы.

Эксперты сходятся во мнении, что успех листинга будет зависеть от способности компании стабилизировать финансовые показатели в ближайшие два квартала. Если тенденция снижения выручки продолжится, рыночная капитализация Roze AI может оказаться значительно ниже оценок, сделанных в ходе последнего раунда финансирования в 2023 году, когда компания оценивалась в 2,5 миллиарда долларов. В случае успеха прямого листинга, это может стать прецедентом

Прямой листинг Roze AI в условиях падающей выручки и неопределенности на рынке ИИ выглядит как попытка сохранить контроль над процессом выхода на биржу, избежав невыгодного андеррайтинга, но при этом компания рискует столкнуться с низкой ликвидностью и волатильностью котировок без поддержки маркет-мейкера. Успех предприятия будет зависеть от способности менеджмента в ближайшие кварталы не только стабилизировать доходы, но и предложить рынку убедительную стратегию роста, иначе капитализация может значительно отстать от предыдущих оценок.

Таким образом, решение Roze AI становится своего рода проверкой для всего сектора: сможет ли компания с ухудшающимися финансовыми показателями успешно разместиться на бирже в условиях ужесточения бюджетов клиентов и общей коррекции в индустрии ИИ. Если листинг пройдет удачно, это может задать новый тренд для других убыточных технологических старта