SABA: Дешёвый альфа от CEF-активиста с долей в игре
Инвестиционная компания Saba Capital Management под руководством Боаза Вайнштейна продолжает демонстрировать устойчивую активность на рынке закрытых инвестиционных фондов. Стратегия фонда, основанная на инвестировании в CEF с высокой дисконтом к чистой стоимости активов и последующем оказании давления на менеджмент для её сокращения, приносит стабильные результаты. Анализ данных за последний квартал 2023 года и начало 2024 года подтверждает эффективность данного подхода.
По состоянию на 31 марта 2024 года, портфель Saba Capital Income & Opportunities Fund содержал позиции в более чем 150 закрытых фондах. Средний дисконт к NAV по этим позициям составлял approximately 12.5%. В течение первого квартала 2024 года фонд Saba Capital Management инициировал кампании по оказанию влияния на управление в семи CEF, включая фонды Nuveen Quality Municipal Income Fund и BlackRock Corporate High Yield Fund. В результате успешного проведения тендерных предложений в двух из этих фондов удалось сократить дисконт на 350 и 280 базисных пунктов соответственно. Годовой показатель альфа-генерации стратегии Saba за 2023 год составил 8.7% после всех комиссий.
Текущая ситуация на рынке закрытых фондов характеризуется сохранением широких возможностей для активистов. По данным CEF Connect, средний дисконт по всем CEF в США на конец апреля 2024 года остается на уровне 7.2%. Учитывая рекордный объем активов под управлением Saba Capital Management, который превысил 10 миллиардов долларов США, и продолжающуюся волатильность на долговом и фондовом рынках, ожидается дальнейшая активизация деятельности фонда. Аналитики Bloomberg Intelligence прогнозируют, что давление со стороны активистов будет способствовать дальнейшей консолидации в индустрии CEF и сокращению среднерыночного дисконта в течение 2024-2025 годов.