SPGP: стратегия роста по разумной цене демонстрирует сдержанную эффективность
Индекс S&P 500 GARP (Growth at a Reasonable Price), отслеживаемый биржевым фондом SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF (SPGP), продолжает привлекать внимание инвесторов, ищущих баланс между потенциалом роста и стоимостной оценкой. Стратегия, систематически отбирающая акции из широкого индекса S&P 500 на основе комбинации факторов роста выручки и прибыли, а также оценки по коэффициенту P/E, позиционируется как инструмент для диверсификации портфеля. Однако за последние периоды фонд демонстрирует средние результаты по сравнению с эталонными индексами роста и широкого рынка.
Методология индекса S&P 500 GARP предполагает ежегодную ребалансировку и реконституцию в сентябре. Критерии отбора включают рост выручки и прибыли за последние три года, а также низкое соотношение цена/прибыль (P/E). Из первоначальной выборки 75 акций с наивысшим показателем роста формируется итоговый портфель из 100 бумаг с наилучшими значениями P/E. По состоянию на последнюю ребалансировку, секторальный состав SPGP существенно отличается от традиционных фондов роста: значительный вес приходится на финансовый и промышленный сектора, в то время как удельный вес технологических компаний, обычно доминирующих в growth-индексах, снижен. Такая структура обеспечивает диверсификацию, но может отставать в периоды агрессивного роста технологического сегмента.
В текущих рыночных условиях, характеризующихся повышенной волатильностью и переоценкой бумаг роста после многолетнего ралли, стратегия GARP может рассматриваться как компромиссный вариант. Аналитики отмечают, что подход «рост по разумной цене» исторически показывает свою устойчивость на поздних стадиях экономического цикла или в периоды роста процентных ставок, когда инвесторы становятся более чувствительными к оценкам. Прогнозы относительно эффективности SPGP в ближайшей перспективе остаются сдержанными и напрямую зависят от динамики секторов-лидеров его портфеля, а также от общего перетока капитала между стоимостными и ростковыми стратегиями. Дальнейшая результативность фонда будет определяться способностью его методологии выявлять компании с непереоцененным потенциалом в условиях неопределенности.