Теория Asset Allocation проста, но на практике сложна
Эксперты рынка отмечают, что фундаментальная теория распределения активов, или Asset Allocation, остается краеугольным камнем современной портфельной теории, сформулированной Гарри Марковицем. Несмотря на простоту базовых принципов диверсификации, их практическая реализация сопряжена со значительными трудностями для институциональных и частных инвесторов. Главными действующими лицами в этом процессе являются управляющие активами компаний, таких как BlackRock или Vanguard, а также центральные банки, чья политика напрямую влияет на классовы активов.
Ключевая сложность заключается в динамической корреляции между основными классовыми активов: акциями, облигациями, товарами и недвижимостью. Например, в периоды рыночных потрясений, подобных кризису 2008 года или пандемии COVID-19 в 2020 году, исторически отрицательная корреляция между акциями и государственными облигациями США может нарушаться, сводя на нет эффект диверсификации. По данным Bloomberg, за первый квартал 2022 года совокупный объем перетоков капитала между секторами на глобальных рынках превысил 120 миллиардов долларов, что свидетельствует о постоянной ребалансировке портфелей. Фактическая реализация стратегии требует учета таких параметров, как волатильность индекса S&P 500, доходность 10-летних казначейских облигаций США и динамика индекса доллара DXY.
Текущая ситуация на рынках характеризуется повышенной неопределенностью из-за ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США и роста инфляции. Это создает дополнительные сложности для долгосрочного Asset Allocation, так как традиционные модели могут не учитывать новые макроэкономические реалии. Прогнозы аналитиков JPMorgan Chase и Goldman Sachs указывают на вероятность дальнейшего увеличения волатильности, что потребует от инвесторов более гибких и адаптивных подходов к распределению капитала между различными классовыми активами и регионами.