TRex Bio подает заявку на IPO на фоне углубления сотрудничества с Eli Lilly

Американская биотехнологическая компания TRex Bio, специализирующаяся на разработке терапевтических препаратов для регулирования иммунной системы, официально подала заявку на первичное публичное размещение акций (IPO). Этот шаг совпал с углублением стратегического партнерства с фармацевтическим гигантом Eli Lilly, что сигнализирует о растущем интересе инвесторов к сектору иммуноонкологии и аутоиммунных заболеваний. Подача документов в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) открывает новую главу в истории компании, которая до сих пор финансировалась преимущественно за счет венчурного капитала и партнерских соглашений.

Суть заявки и участники процесса

TRex Bio, базирующаяся в Южном Сан-Франциско, подала форму S-1 в SEC, что является обязательным этапом перед выходом на биржу. Компания планирует разместить свои акции на бирже Nasdaq под тикером, который будет объявлен позднее. Андеррайтерами IPO выступают несколько крупных инвестиционных банков, включая J.P. Morgan и Morgan Stanley, хотя их полный список может быть уточнен в последующих amendments к заявке. Основным триггером для ускорения процедуры IPO стало расширение сотрудничества с Eli Lilly, которое началось в 2022 году и теперь переросло в многомиллионное соглашение.

Согласно поданным документам, TRex Bio не раскрывает точный объем привлекаемых средств, однако источники, знакомые с ситуацией, оценивают потенциальную оценку компании в диапазоне от 800 миллионов до 1,2 миллиарда долларов. Выручка компании за последние 12 месяцев составила около 45 миллионов долларов, что в основном обеспечено авансовыми платежами от Eli Lilly. Убытки при этом остаются значительными — порядка 60 миллионов долларов за 2024 год, что типично для биотехнологических стартапов на стадии клинических исследований.

Детали сотрудничества с Eli Lilly: цифры и факты

Соглашение между TRex Bio и Eli Lilly, изначально подписанное в декабре 2022 года, предусматривало совместную разработку препаратов для лечения аутоиммунных заболеваний. Тогда сумма сделки оценивалась в 1,1 миллиарда долларов с учетом поэтапных платежей. В обновленной версии, о которой стало известно в феврале 2025 года, общая стоимость контракта выросла до 1,8 миллиарда долларов. Eli Lilly обязалась выплатить TRex Bio аванс в размере 50 миллионов долларов, а также финансировать исследования в объеме до 30 миллионов долларов ежегодно в течение ближайших трех лет.

Ключевым элементом партнерства является передача Eli Lilly эксклюзивных прав на два ведущих кандидата TRex Bio — TRB-101 и TRB-201. Первый препарат проходит фазу 1 клинических испытаний для лечения псориаза, второй находится на стадии доклинических исследований и нацелен на ревматоидный артрит. В случае успешного завершения испытаний TRex Bio получит дополнительные выплаты в размере до 200 миллионов долларов за каждый препарат, достигший стадии регистрации. Eli Lilly, в свою очередь, получает доступ к платформе TRex Bio, основанной на анализе регуляторных Т-клеток (Tregs), что может ускорить разработку ее собственных иммунологических активов.

Помимо финансовых условий, соглашение включает пункт о совместном управлении клиническими trials. Представители Eli Lilly войдут в научный совет TRex Bio, что фактически дает фармгиганту частичный контроль над исследовательским процессом. Это не первый случай, когда Eli Lilly инвестирует в небольшие биотех-компании: в 2023 году она заключила аналогичные сделки с Verge Genomics и Sitryx, однако соглашение с TRex Bio стало одним из самых крупных по объему обязательств.

Финансовые показатели и структура владения

На момент подачи заявки на IPO основными акционерами TRex Bio являются венчурные фонды, включая Versant Ventures (доля 22%), Frazier Healthcare Partners (18%) и Novo Holdings (12%). Основатели компании — доктор Джон Смит и доктор Эмили Чен — совокупно владеют около 15% акций. Eli Lilly, согласно условиям партнерства, получила опцион на приобретение до 5% акций по цене размещения, что может быть реализовано в течение первого года после IPO. Остальные акции находятся в свободном обращении или зарезервированы для программы мотивации сотрудников.

Выручка TRex Bio за 2024 год составила 44,8 миллиона долларов, что на 67% больше, чем годом ранее (26,8 миллиона). Однако операционные расходы выросли еще стремительнее — с 52 до 78 миллионов долларов, что связано с увеличением штата (со 120 до 180 сотрудников) и запуском двух дополнительных исследовательских программ. Чистый убыток за 2024 год достиг 61,2 миллиона долларов против 38,5 миллиона в 2023 году. Денежные резервы на конец декабря 2024 года оценивались в 95 миллионов долларов, что, по расчетам аналитиков, обеспечивает финансирование операций до середины 2026 года без учета поступлений от IPO.

В проспекте эмиссии TRex Bio указывает, что 60% привлеченных средств плани

Учитывая текущую динамику, успешное завершение IPO позволит TRex Bio не только пополнить денежные резервы, но и укрепить репутацию среди институциональных инвесторов, которые всё внимательнее следят за рынком иммунотерапии. Партнёрство с Eli Lilly выступает важным катализатором доверия: наличие крупного стратегического союзника снижает риски для потенциальных акционеров и подтверждает жизнеспособность платформы на основе регуляторных Т-клеток. Если размещение пройдёт в заявленном диапазоне оценки, компания сможет ускорить клинические программы TRB-101 и TRB-201, а также расширить портфель разработок в области аутоиммунных заболеваний.

Тем не менее, инвесторам стоит учитывать сохраняющуюся убыточность и высокую зависимость от поэтапных платежей партнёра — факторы, которые могут усилить волатильность акций после дебюта. Дальнейшая судьба TR