Убежища для современного мира с чрезмерным кредитным плечом — золото и международные акции
В условиях рекордного уровня глобального долга, который по данным Института международных финансов превысил 307 триллионов долларов в первом квартале 2024 года, инвесторы активно пересматривают свои портфели. Основное внимание смещается в сторону традиционных защитных активов, среди которых золото и международные акции демонстрируют устойчивый рост. Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк и Банк Японии продолжают политику неопределенности в вопросах дальнейшего ужесточения или смягчения монетарных условий, что усиливает волатильность на долговых рынках.
Цена золота на COMEX достигла 2450 долларов за унцию в июне 2024 года, показав рост на 18% с начала года. Одновременно индекс MSCI All Country World Index ex USA продемонстрировал прирост на 12% за аналогичный период, в то время как S&P 500 остался в боковом тренде. Согласно отчетам Bank of America Securities, отток капитала из американских технологических акций в пользу международных дивидендных акций составил 24 миллиарда долларов за последний квартал. Ключевыми факторами стали укрепление позиций евро и японской иены относительно доллара, а также снижение доходности государственных облигаций Германии и Японии.
Аналитики J.P. Morgan и Goldman Sachs в обзорах за второй квартал 2024 года отмечают, что текущая динамика соответствует историческим моделям поведения рынков в периоды кредитного цикла. Повышенный спрос на золото поддерживается центральными банками Китая, Турции и Индии, которые увеличили золотые резервы на совокупные 120 тонн. Прогнозируется, что дальнейшее ужесточение монетарной политики ФРС может усилить приток капитала в международные акции, особенно в секторы потребительских товаров и здравоохранения Европы и Азии.