VFH: банки наконец-то получили кривую доходности, с которой можно жить
Резкий рост доходности долгосрочных облигаций США при сохранении высоких ставок ФРС сформировал более благоприятную кривую доходности для американских банков, что отразилось на укреплении биржевого фонда Vanguard Financials ETF (VFH). Ключевыми факторами стали данные по инфляции и заявления Федеральной резервной системы, которые привели к пересмотру рыночных ожиданий относительно монетарной политики.
По итогам торгов во вторник, 16 апреля, доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась до 4,66%, достигнув максимума с ноября 2023 года. Одновременно с этим доходность 2-летних бумаг оставалась стабильно высокой на уровне около 4,97%. В результате спред между 2-летними и 10-летними облигациями, который служит ключевым индикатором для банковской маржи, сократился до минимальных значений с начала года. Непосредственным катализатором движения стали сильные данные по розничным продажам за март, которые превысили прогнозы и указали на устойчивость потребительского спроса, снижая вероятность скорого снижения ставок ФРС. ETF VFH отреагировал на эти изменения ростом, демонстрируя лучшую динамику относительно широкого рынка.
Текущая ситуация на рынках указывает на консолидацию ожиданий инвесторов вокруг сценария «более высоких ставок на более долгий срок». Для банковского сектора это означает потенциальное улучшение чистой процентной маржи, которая была под давлением в условиях инверсной кривой доходности. Аналитики отмечают, что дальнейшая динамика VFH и всего сектора будет напрямую зависеть от макроэкономических данных, особенно по инфляции и рынку труда, которые определят действия ФРС на заседаниях в июне и далее. Устойчивая или возрастающая кривая доходности может стать фундаментом для роста прибылей финансовых институтов в ближайших квартальных отчетах.