VKI: Хороший доход от муниципальных облигаций, несмотря на высокий возврат капитала
Американские муниципальные облигации демонстрируют устойчивую доходность для инвесторов, несмотря на рекордные объемы досрочного погашения долга эмитентами в 2021 году. Согласно данным аналитической службы Vanguard, ключевым фактором сохранения привлекательности рынка стало реинвестирование высвобождаемого капитала в инструменты с более высокой доходностью на фоне изменений в монетарной политике Федеральной резерва системы.
По данным Vanguard Capital Index, объем досрочного выкупа муниципальных облигаций в 2021 году достиг исторического максимума в 35 миллиардов долларов. При этом совокупный доход индекса муниципальных облигаций Vanguard составил 1.52% за год, превысив прогнозы большинства аналитиков. Основной причиной стала возможность реинвестирования средств от погашенных облигаций в новые выпуски с доходностью на 20-40 базисных пунктов выше предыдущих уровней. Особенно заметный рост доходности наблюдался в сегменте облигаций штатов со сроком погашения 5-10 лет.
Текущая ситуация на рынке муниципальных облигаций формируется под влиянием двух ключевых факторов: ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и сохранения высокого спроса со стороны институциональных инвесторов. Аналитики Vanguard отмечают, что дальнейшая динамика доходности будет зависеть от темпов повышения ключевой ставки Федеральной резерва системы и объемов нового выпуска муниципальных ценных бумаг в 2023 году. При сохранении текущих тенденций рынок муниципальных облигаций может сохранить инвестиционную привлекательность даже в условиях продолжающегося цикла досрочных погашений.