Время для TLTW: даже если Пауэлл смягчит политику, кривая доходностей взлетит
На фоне сохраняющейся макроэкономической неопределенности и ожиданий корректировки монетарного курса Федеральной резервной системой США стратегии, ориентированные на получение дохода от волатильности на рынке облигаций, такие как ETF TLTW, привлекают повышенное внимание институциональных инвесторов. Ключевыми действующими лицами остаются председатель ФРС Джером Пауэлл и члены Комитета по открытым рынкам FOMC, от решений которых зависит динамика кривой доходностей казначейских обязательств.
По данным торгов 14 марта 2024 года, фьючерсы на федеральные фонды ценообразование предполагает вероятность снижения ставки ФРС в июне на 65 базисных пунктов. Однако, по мнению аналитиков J.P. Morgan, даже в случае смягчения риторики Джерома Пауэлла, премия за риск по долгосрочным бумагам может продолжить рост. Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла уровня 4.32% 15 марта, демонстрируя рост на 18 базисных пунктов за неделю. Фонд TLTW, стратегия которого основана на продаже покрытых опционов на iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, зафиксировал ежемесячный дистрибутивный доход в размере 0.28 доллара на акцию.
Текущая ситуация на долговом рынке характеризуется давлением со стороны растущих объемов эмиссии государственных облигаций и пересмотром инфляционных ожиданий. Согласно отчету Министерства финансов США от 13 марта, объем предстоящих аукционов 10-летних notes составил 42 миллиарда долларов. В условиях, когда инвесторы требуют более высокую компенсацию за долгосрочные риски, стратегии сбора премии, реализованные в TLTW, могут оказаться эффективным инструментом хеджирования. Прогноз дальнейшегоsteepening кривой доходностей поддерживается макростатистикой: индекс потребительских цен CPI за февраль показал рост на 0.4% в месячном выражении.