XLF: три структурных фактора, ограничивающих инвестиционную привлекательность фонда
Финансовый сектор ETF, в частности Financial Select Sector SPDR Fund XLF, находится в фокусе внимания инвесторов на фоне нестабильной макроэкономической среды. Несмотря на кажущуюся привлекательность, ряд фундаментальных факторов сдерживает активный приток капитала в данный инструмент. Ключевыми элементами, формирующими осторожную позицию, являются динамика доходности казначейских облигаций, ужесточение регуляторной политики Федеральной резервной системы и сохраняющиеся риски в сегменте регионального банкинга.
По состоянию на текущий период доходность 10-летних казначейских облигаций США продолжает демонстрировать волатильность, оказывая прямое давление на оценку активов банков. Чистый процентный доход крупных игроков, таких как JPMorgan Chase и Bank of America, остается под вопросом в условиях инвертированной кривой доходности. Параллельно Федеральная резервная система продолжает политику количественного ужесточения, что приводит к сокращению ликвидности в системе и увеличению стоимости финансирования для финансовых институтов. Статистика по резервам на потери по кредитам в отчетности региональных банков, например, аналогичных First Republic Bank до ее поглощения, указывает на растущие кредитные риски.
Сложившийся макроэкономический контекст формирует сдержанные прогнозы относительно краткосрочной динамики XLF. Аналитики ожидают продолжения давления на маржу финансовых компаний до тех пор, пока Федеральная резервная система не даст четких сигналов о развороте денежно-кредитной политики. Устойчивый рост котировок сектора возможен только в условиях стабилизации доходности гособлигаций и явного улучшения данных по инфляции в США, что, согласно последним заявлениям председателя ФРС Джерома Пауэлла, является целью регулятора. До наступления этих предпосылок инвестиции в XLF сопряжены с повышенными рыночными рисками.