ZROZ: ETF на казначейские STRIP для стратегий в условиях ожидаемого смягчения монетарной политики
На фоне ожиданий снижения ключевых ставок Федеральной резервной системой США возрастает интерес к инструментам с повышенной чувствительностью к динамике доходностей. Одним из таких инструментов является биржевой фонд PIMCO 25+ Year Zero Coupon U.S. Treasury Index Exchange-Traded Fund, торгующийся под тикером ZROZ. Этот ETF предоставляет инвесторам доступ к портфелю казначейских облигаций STRIP с нулевым купоном и сроком погашения от 25 лет и выше, что делает его высокоэффективным инструментом для реализации «голубиных» ожиданий на долгосрочном отрезке кривой доходности.
PIMCO 25+ Year Zero Coupon U.S. Treasury Index ETF отслеживает индекс, в основе которого лежат казначейские STRIP. Эти ценные бумаги представляют собой отдельно торгуемые части облигаций, по которым не выплачиваются периодические купоны. Весь доход инвестора формируется за счет разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью при погaшении. По данным на июнь 2024 года, фонд ZROZ обладает продолжительностью (duration) более 25 лет, что является одним из самых высоких показателей среди всех ETF на рынке казначейских облигаций. Высокая продолжительность означает повышенную волатильность фонда при изменении процентных ставок. Согласно данным PIMCO, активы под управлением фонда составляют несколько миллиардов долларов США.
Текущий контекст финансовых рынков характеризуется ожиданиями перехода ФРС США к циклу снижения ставок в 2024-2025 годах на фоне замедления инфляции. В таких условиях долгосрочные бескупонные облигации, составляющие основу ZROZ, демонстрируют наибольший потенциал роста цен. Аналитики Bloomberg и Reuters отмечают, что инструменты с высокой продолжительностью, такие как ZROZ, исторически показывают опережающую динамику на этапе разворота монетарной политики в сторону смягчения. Прогнозы дальнейшего движения фонда напрямую зависят от макроэкономических данных по инфляции и занятости в США, которые будут определять конкретные сроки и темпы снижения ставок ФРС.