В мире цифровых активов, где границы между традиционными финансовыми продуктами и инновационными инструментами часто размыты, заявление руководства компании BITO Investment Management прозвучало как важное уточнение для инвесторов. Компания, управляющая одним из первых и крупнейших в мире биржевых фондов (ETF), связанных с биткоином, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), официально дистанцировала свою стратегию от классических доходных фондов, подчеркнув ее специфическую природу и цели.
Суть заявления: уточнение инвестиционной миссии
BITO Investment Management в своем официальном коммюнике четко обозначила, что ProShares Bitcoin Strategy ETF не является фондом, созданным для генерации регулярного дохода в виде дивидендов или купонных выплат. Основная цель фонда, как следует из заявления, заключается в предоставлении инвесторам удобного и регулируемого инструмента для получения инвестиционного результата, который соответствует динамике фьючерсных контрактов на биткоин, торгуемых на Чикагской товарной бирже (CME). Это принципиальное отличие от многих традиционных ETF, которые могут фокусироваться на акциях компаний, выплачивающих дивиденды, или облигациях.
Управляющая компания акцентировала внимание на том, что BITO — это инструмент для тактического размещения капитала и хеджирования в рамках более широкого инвестиционного портфеля, а не источник пассивного дохода. Такой подход требует от инвестора понимания волатильности базового актива — биткоина — и механизма работы фьючерсных контрактов, включая такие аспекты, как контанго и бэквордация, которые могут влиять на итоговую доходность фонда независимо от спотовой цены биткоина.
Детали и ключевые характеристики фонда BITO
ProShares Bitcoin Strategy ETF начал торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) 19 октября 2021 года, став первым в США ETF, связанным с биткоином, получившим одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Фонд не инвестирует напрямую в биткоины. Вместо этого его стратегия строится на покупке фьючерсных контрактов на биткоин, торгуемых на регулируемой платформе CME. Активы под управлением (AUM) фонда по состоянию на последние отчетные периоды превышают 2 миллиарда долларов, что делает его одним из наиболее ликвидных и популярных инструментов такого рода.
Важным техническим аспектом, который BITO Investment Management вынуждена разъяснять инвесторам, является структура ролловер-риска. Поскольку фьючерсные контракты имеют срок экспирации, фонд регулярно «перекатывает» позиции из ближних контрактов в более дальние. В условиях рынка контанго, когда дальние контракты торгуются дороже ближних, этот процесс создает отрицательную ролловую доходность, которая может со временем снижать стоимость активов фонда даже при стабильной или растущей спотовой цене биткоина. Это еще один аргумент в пользу тезиса о том, что BITO не является классическим фондом для долгосрочного «купи и держи» с целью получения дохода.
Сравнение с прямым владением и другими ETF
Заявление компании также косвенно подчеркивает разницу между BITO и более поздними биткоин-ETF, которые были одобрены SEC в январе 2024 года, такими как продукты от BlackRock (iShares Bitcoin Trust, IBIT) или Fidelity (Wise Origin Bitcoin Fund, FBTC). Эти новые фонды являются спотовыми, то есть они напрямую владеют биткоинами, а не фьючерсами. Хотя они также не обещают дивидендный доход, их стоимость привязана к спотовой цене актива без влияния ролловер-риска, что делает их структуру более простой для понимания рядовым инвестором. BITO, как фьючерсный ETF, остается уникальным продуктом с иным профилем риска и доходности.
Контекст и последствия для рынка и инвесторов
Заявление BITO Investment Management появилось не в вакууме. Оно отражает растущую зрелость рынка цифровых активов и усилия профессиональных участников по повышению финансовой грамотности инвесторов. После бума криптовалют в 2021 году и последующей «криптозимы» 2022 года регуляторы, такие как SEC, ужесточили внимание к прозрачности и раскрытию рисков. Уточнение инвестиционной миссии фонда — это превентивная мера, направленная на то, чтобы ожидания инвесторов соответствовали реальным возможностям продукта и минимизировался риск судебных исков из-за недопонимания.
Для инвесторов это заявление служит важным напоминанием о необходимости тщательного due diligence. Выбор между фьючерсным ETF, таким как BITO, и спотовыми ETF, а также прямым владением криптоактивами, должен основываться на четком понимании целей, горизонта инвестирования и толерантности к риску. BITO может быть более подходящим инструментом для институциональных инвесторов, которым необходимо хеджировать позиции или которые по внутренним правилам не могут напрямую владеть криптовалютами, но имеют доступ
Таким образом, заявление BITO Investment Management является важным шагом в формировании ответственного и прозрачного рынка криптовалютных инвестиционных продуктов. Оно четко очерчивает нишу фьючерсного ETF как специализированного инструмента для тактических стратегий, а не для пассивного дохода или простой долгосрочной аппрециации, напрямую следующей за ценой биткоина. Для инвестора это подчеркивает, что в современном арсенале цифровых активов ключевое значение имеет не только выбор актива, но и глубокое понимание механизмов конкретного финансового инструмента, его внутренних рисков и истинного соответствия инвестиционным задачам.