Заголовок: CSHI против SGOV: переход к более высокой доходности при снижении ставок
На фоне ожиданий скорого снижения ключевой ставки Федеральной резервной системой США инвесторы начинают пересматривать свои стратегии на рынке денежных средств. В центре внимания оказывается выбор между ультракраткосрочными казначейскими ETF, такими как популярный SGOV, и фондами, инвестирующими в репо-операции, например, CSHI. Аналитики отмечают растущий интерес к последним как к инструменту, потенциально способному обеспечить более высокую доходность в начале цикла смягчения монетарной политики.
Фонд CSHI (Currencycloud Short Duration High Income ETF) инвестирует в высококачественные обеспеченные соглашения об обратном выкупе (репо), в то время как SGOV (iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF) держит исключительно казначейские векселя США со сроком погашения до трех месяцев. Ключевое различие заключается в динамике доходности этих активов при изменении ставок ФРС. Доходность репо-операций, лежащих в основе CSHI, обычно оперативно корректируется вслед за ставкой по федеральным фондам, но с некоторым лагом и может оставаться привлекательной на начальном этапе ее снижения. В то же время доходность краткосрочных казначейских облигаций в SGOV уже в значительной степени отражает будущие ожидания по ставкам и может снижаться быстрее.
Текущий контекст характеризуется высокой неопределенностью относительно точных сроков и темпа будущих снижений ставки ФРС. В такой ситуации часть институциональных и розничных инвесторов рассматривает переход из чисто казначейских инструментов в фонды репо как тактическую возможность «поймать» более высокую доходность в переходный период. Однако эксперты предупреждают, что эта стратегия сопряжена с дополнительными рисками, включая кредитный риск контрагента в репо-сделках, хотя он и минимизирован за счет высококачественного обеспечения. Прогнозируется, что по мере того, как цикл снижения ставок станет более определенным, разрыв в доходности между этими классами активов может сузиться, что потребует от инвесторов новой переоценки своих позиций.