На мировом рынке инвестиционных фондов наблюдается любопытный феномен: международный ETF IDVO, отслеживающий дивидендные аристократы за пределами США, в последнее время демонстрирует более убедительные результаты, чем его знаменитый американский аналог DIVO. Этот факт бросает вызов устоявшемуся представлению о безусловном лидерстве американского рынка для стратегий, ориентированных на дивидендный рост. Разворот в динамике двух, казалось бы, схожих продуктов сигнализирует о более глубоких изменениях в глобальной экономике и смещении инвестиционных предпочтений.
Суть расхождения: факты и цифры
ETF DIVO, или Amplify ETF Trust — Amplify CWP Enhanced Dividend Income ETF, является популярным на американском рынке инструментом, который использует опционную стратегию (covered call) на портфель из дивидендных аристократов США — компаний, увеличивавших выплаты акционерам не менее 25 лет подряд. Его международный «близнец», ETF IDVO (Amplify ETF Trust — Amplify International Enhanced Dividend Income ETF), применяет аналогичную стратегию, но к выборке ведущих дивидендных компаций из развитых рынков за пределами Соединенных Штатов, таких как Европа, Япония, Канада и Австралия.
Ключевое отличие, привлекшее внимание аналитиков, заключается в динамике чистых активов и доходности. По данным за последние кварталы, приток капитала в IDVO устойчиво опережает показатели DIVO. Например, за первый квартал текущего года чистый приток в международный ETF составил несколько сотен миллионов долларов, в то время как американский фонд столкнулся с периодами оттока или стагнации. Годовая доходность IDVO, скорректированная с учетом дивидендов и стратегии covered call, также показала более высокую устойчивость в условиях волатильности, связанной с ожиданиями изменения монетарной политики ФРС и колебаниями на рынке технологических акций США.
Макроэкономический контекст: почему это происходит сейчас
Преимущество IDVO в текущий момент не является случайностью, а коренится в изменившихся макроэкономических условиях. Американский рынок, долгие годы бывший локомотивом глобального роста, столкнулся с вызовами. Высокая инфляция вынудила Федеральную резервную систему США вести наиболее агрессивный цикл повышения процентных ставок за последние десятилетия. Это оказывает давление на оценку акций, особенно «дорогих» секторов роста, и повышает привлекательность стоимостного инвестирования и стабильных дивидендных потоков. Однако многие американские дивидендные аристократы уже имеют высокие оценки, что ограничивает потенциал роста их курсовой стоимости.
В то же время, экономики многих развитых стран за пределами США, представленных в IDVO, находятся на иной стадии экономического цикла. Центральные банки Европы, Великобритании и других регионов начали ужесточать политику позже ФРС, и темпы инфляции там показывают признаки замедления. Это создает почву для более раннего разворота в сторону смягчения денежно-кредитной политики, что исторически позитивно для фондовых рынков. Кроме того, оценки европейских и азиатских «голубых фишек», платящих дивиденды, часто выглядят более привлекательно с точки зрения соотношения цены и прибыли (P/E), предлагая больший запас прочности и потенциал для апсайда.
Валютный фактор и дивидендная доходность
Немаловажную роль играет и валютная динамика. Ослабление доллара США по отношению к евро, британскому фунту и другим валютам на определенных этапах последнего года напрямую увеличивало доходность для американского инвестора, вложившегося в активы, номинированные в этих валютах, каковыми являются составляющие IDVO. Этот валютный выигрыш добавляется к дивидендной доходности и курсовому росту. При этом дивидендная доходность базового портфеля IDVO исторически была сопоставима или даже превышала показатели американского аналога, что в условиях поиска стабильного дохода делает международную диверсификацию еще более логичной.
Структурные различия портфелей
Хотя стратегия обоих ETF схожа, их портфельный состав принципиально различен, что и объясняет разную реакцию на рыночные события. DIVO сфокусирован на таких секторах США, как потребительские товары, промышленность и здравоохранение. IDVO же предлагает доступ к компаниям, чья бизнес-модель может быть менее знакома среднему американскому инвестору, но критически важна для глобальной экономики: европейские производители предметов роскоши (например, LVMH), ведущие мировые фармацевтические концерны (Novartis, AstraZeneca), азиатские автомобильные гиганты (Toyota) и финансовые институты Старого Света.
Такая диверсификация по секторам и географии служит естественным хеджированием. Когда американский рынок испытывает трудности из-за проблем в технологическом секторе или ужесточения внутренней монетарной политики, международный портфель может демонстрировать устойчивость благодаря иным экономическим драйверам. Например, возобновление роста в
Таким образом, наблюдаемый перевес международного дивидендного ETF IDVO над американским DIVO — это не краткосрочная аномалия, а отражение новой фазы в глобальных инвестиционных трендах. Он свидетельствует о растущей зрелости инвесторов, которые в поисках устойчивой доходности и защиты от региональных рисков всё чаще обращают внимание на диверсифицированные портфели с привлекательной оценкой. Успех IDVO подчеркивает, что в условиях меняющейся монетарной политики и цикличности экономик лидерство может переходить к тем рынкам, которые предлагают лучшее сочетание дивидендной надёжности и потенциала роста капитала.
Этот сдвиг заставляет пересмотреть устоявшиеся стратегии, где акцент на американские активы был по умолчанию. Инвестиционный ландшафт становится более многополярным, и дивидендные аристократы из Европы и Азии доказывают, что качество и стабильность выплат — не исключительная