Инвестиционный ландшафт 2024 года продолжает демонстрировать повышенный интерес к стратегическим активам, способным сыграть на ключевых макроэкономических трендах. На этом фоне инструменты, предлагающие диверсифицированный доступ к целым секторам или регионам, выходят на первый план. Одним из таких инструментов, привлекающим внимание институциональных и частных инвесторов, стал биржевой фонд iShares Core MSCI Emerging Markets ETF, торгующийся под тикером IEMG. Его популярность связывают с двумя мощными драйверами: экспозицией в быстрорастущий сектор полупроводников в рамках развивающихся рынков и потенциальной выгодой от возможного ослабления доллара США.
IEMG: Структура и стратегическое позиционирование фонда
iShares Core MSCI Emerging Markets ETF является одним из крупнейших и наиболее ликвидных фондов, отслеживающих широкий рынок развивающихся стран. Управляемый компанией BlackRock, фонд повторяет динамику индекса MSCI Emerging Markets Investable Market Index (IMI), который включает в себя крупные, средние и малые компании из более чем 20 стран. Ключевой особенностью IEMG, в отличие от его аналога EEM, является более низкая комиссия за управление (expense ratio), составляющая 0.09%, что делает его привлекательным инструментом для долгосрочных вложений. По состоянию на весну 2024 года, активы под управлением (AUM) фонда превышают 90 миллиардов долларов США, что свидетельствует о значительном доверии со стороны инвесторов.
Географическая структура фонда традиционно имеет сильный перекос в сторону азиатских рынков. Тайвань, Китай, Индия и Южная Корея составляют основную часть портфеля. Именно эта региональная концентрация и формирует первый стратегический драйвер. В топ-10 холдингов IEMG входят такие технологические гиганты, как Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Samsung Electronics и SK Hynix. Эти компании являются столпами глобальной полупроводниковой индустрии, что фактически превращает широкий фонд на развивающиеся рынки в инструмент с существенной экспозицией к этому критически важному сектору.
Полупроводники: ядро роста в портфеле развивающихся рынков
Сектор полупроводников переживает период трансформации, движимой несколькими мегатрендами. Развертывание сетей 5G и будущего 6G, повсеместная цифровизация, бум искусственного интеллекта и машинного обучения, а также развитие интернета вещей (IoT) создают беспрецедентный спрос на чипы. Развивающиеся рынки, в частности Тайвань и Южная Корея, являются абсолютными лидерами в производстве передовых полупроводников. TSMC контролирует более половины мирового рынка контрактного производства чипов, включая продукцию для NVIDIA, Apple и AMD.
Включение этих активов в портфель через IEMG позволяет инвесторам получить доступ к глобальному технологическому циклу, минуя необходимость отбора отдельных, зачастую волатильных, акций. При этом инвестиции осуществляются в рамках диверсифицированного инструмента, где риски, связанные с одним сектором, частично смягчаются наличием компаний из финансового, потребительского и промышленного сегментов. Таким образом, IEMG предлагает сбалансированный подход к участию в «полупроводниковой» теме, которая, по прогнозам аналитиков Gartner и IDC, будет демонстрировать устойчивый рост в среднесрочной перспективе, несмотря на циклические коррекции.
Китайский фактор и диверсификация цепочек поставок
Важным аспектом является и значительный вес китайских компаний в индексе. Хотя Китай сталкивается с внутренними экономическими вызовами и геополитической напряженностью, его роль в технологическом секторе, включая области, связанные с полупроводниками (проектирование, производство оборудования, сборка), остается значительной. Кроме того, политика многих стран, направленная на диверсификацию цепочек поставок чипов, ведет к росту инвестиций в производственные мощности в других странах с формирующимся рынком, таких как Индия и страны Юго-Восточной Азии, что также отражено в составе индекса MSCI EM.
Ослабление доллара США: валютный фактор доходности
Второй ключевой тезис в пользу инвестиций через IEMG связан с макроэкономическими ожиданиями относительно курса доллара США. Исторически сложилась обратная корреляция между силой доллара и доходностью активов в развивающихся странах, номинированных в местных валютах. Крепкий доллар создает давление на экономики развивающихся рынков, увеличивая стоимость обслуживания долларовых долгов и делая импорт более дорогим. И наоборот, период ослабления доллара часто становится благоприятным окном для инвестиций в эти рынки.
В 2024 году на рынке растут ожидания, что цикл ужесточения монетарной политики Федеральной резервной системы (ФРС) США близок к завершению. Прогнозируемое снижение ключевой процентной ставки в будущем оказывает понижательное давление на доллар. Когда доходность американских казначейских облигаций снижается, глобальный капитал начинает искать возможности для более высокой доходности в других
Таким образом, инвестиции через ETF IEMG представляют собой стратегический компромисс, позволяющий совместить два мощных макроэкономических сценария в одном инструменте. С одной стороны, инвестор получает структурный доступ к ключевому драйверу технологического прогресса — сектору полупроводников, через его лидеров на развивающихся рынках. С другой — портфель может получить дополнительный импульс от потенциального ослабления доллара США, которое традиционно улучшает финансовые условия и приток капитала в страны с формирующимся рынком. Это делает фонд сбалансированным инструментом для долгосрочного участия в глобальном росте, где технологическая экспозиция смягчена широкой диверсификацией по странам и отраслям.