Комментарий ETF Harbor Osmosis Emerging Markets Resource Efficient за первый квартал 2026 года

Рынки развивающихся стран демонстрируют неоднородную динамику в начале 2026 года: на фоне сохраняющейся волатильности сырьевых цен и изменения монетарной политики ключевых центральных банков, ETF Harbor Osmosis Emerging Markets Resource Efficient (тикер: HEMR) завершил первый квартал с результатом, который аналитики характеризуют как «умеренно позитивный» на фоне бенчмарков. Фонд, ориентированный на ресурсоэффективные компании в странах с формирующейся экономикой, показал доходность в размере 4,2% за период с 1 января по 31 марта 2026 года, что на 1,8 процентного пункта превышает средний показатель по категории ETF на развивающиеся рынки.

Ключевые показатели и структура портфеля за первый квартал 2026 года

Согласно отчету управляющей компании Harbor Capital Advisors, опубликованному 10 апреля 2026 года, чистые активы фонда под управлением (AUM) по состоянию на 31 марта составили 2,3 миллиарда долларов США, что на 12% выше показателя конца 2025 года. Основной приток капитала был зафиксирован в феврале, когда инвесторы вложили в фонд порядка 180 миллионов долларов, что связано с коррекцией на рынках традиционных энергоносителей и ростом интереса к «зеленым» технологиям.

Секторальное распределение средств претерпело заметные изменения. Доля компаний из сектора возобновляемой энергетики и энергоэффективности выросла с 34% до 39% портфеля, в то время как вес традиционного горнодобывающего сектора снизился с 28% до 24%. Наибольший вклад в доходность внесли позиции в индийских производителях солнечных панелей (рост котировок на 18,7% за квартал) и бразильских операторах водной инфраструктуры (рост на 11,2%). Среди аутсайдеров квартала — китайские компании по переработке редкоземельных металлов, чьи акции потеряли в среднем 5,3% после введения новых экспортных ограничений со стороны Пекина.

Географическая структура фонда сохранила устойчивость: доля Индии составила 31% (против 29% в декабре 2025 года), Бразилии — 22%, Китая — 18%, Южной Африки — 9%, остальные страны (включая Индонезию, Мексику и Вьетнам) — 20%. Валюта учета фонда — доллар США, хеджирование валютных рисков не применяется, что в условиях ослабления индийской рупии на 2,1% к доллару за квартал привело к незначительному отрицательному эффекту в размере 0,3% от общей доходности.

Макроэкономический контекст и влияние на стратегию фонда

Первый квартал 2026 года характеризовался замедлением темпов роста ВВП в развивающихся странах до 3,8% в годовом исчислении (по данным МВФ), что на 0,4 процентного пункта ниже прогнозов октября 2025 года. Основными факторами стали ужесточение денежно-кредитной политики в Индии (Резервный банк Индии повысил ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 6,75% в феврале) и сохранение жестких монетарных условий в Бразилии, где ставка Selic остается на уровне 14,25% годовых.

Сырьевые рынки, ключевые для ресурсоэффективного сегмента, показали разнонаправленную динамику. Цены на медь выросли на 5,8% на фоне ожиданий увеличения спроса со стороны электромобильной индустрии, в то время как стоимость железной руды снизилась на 3,2% из-за переизбытка предложения из Австралии. Индекс цен на продовольствие ФАО снизился на 2,1%, что оказало давление на аграрный сектор Бразилии, но одновременно снизило инфляционное давление в странах-импортерах продовольствия, таких как Индонезия.

Управляющие фонда в своем комментарии отметили, что стратегия «ресурсной эффективности» (resource efficient) показала себя лучше широкого рынка именно в условиях неопределенности. Фонд не инвестирует в добывающие компании с высокими удельными выбросами углерода, а фокусируется на переработке, логистике и технологиях снижения энергопотребления. Этот подход позволил избежать потерь, связанных с падением акций угольных компаний в Китае (сектор потерял 12% за квартал), и одновременно выиграть от роста сектора водородной энергетики в Южной Корее.

Сравнение с бенчмарками и конкурентами

За отчетный период ETF HEMR продемонстрировал результат, превышающий показатели эталонного индекса MSCI Emerging Markets Index, который вырос на 1,9% в долларовом выражении. Фонд также опередил средний показатель по группе ETF на развивающиеся рынки в сегменте «чистая энергия» (категория Morningstar), который составил 3,5%.

Среди прямых конкурентов следует отметить iShares MSCI Emerging Markets Energy Efficiency ETF (тикер: EMEE), который показал доходность 3,8% за квартал, и активно управ

Таким образом, результаты первого квартала 2026 года подтверждают устойчивость стратегии ресурсной эффективности в условиях макроэкономической нестабильности. Несмотря на замедление роста ВВП в развивающихся странах и сохранение жесткой монетарной политики в ключевых экономиках, фонд HEMR продемонстрировал опережающую динамику за счет акцента на возобновляемой энергетике и инфраструктурных проектах. Дальнейшая траектория фонда будет зависеть от способности управляющих адаптировать портфель к изменению торговых ограничений со стороны Китая и волатильности сырьевых рынков, однако текущий фокус на технологиях снижения энергопотребления создает прочную основу для долгосрочного роста.

В целом, фонд сохраняет конкурентное преимущество перед широким рынком и прямыми аналогами, что делает его привлекательным инструментом для инвесторов, ищущих диверсифицированный доступ к «зеленому» переход