Комментарий Global X Emerging Markets Ex-China ETF за второй квартал 2026 года

Global X Emerging Markets Ex-China ETF (EMXC) представил отчет о деятельности за второй квартал 2026 года, который завершился 30 июня. Фонд, ориентированный на акции развивающихся рынков за исключением материкового Китая, продемонстрировал результаты, отражающие структурные изменения в глобальном распределении капитала. Ключевыми факторами отчетного периода стали усиление позиций Тайваня и Индии, а также пересмотр подходов к оценке рисков, связанных с геополитической напряженностью.

Динамика портфеля и ключевые показатели

По состоянию на конец второго квартала 2026 года, чистые активы EMXC достигли отметки в 8,4 миллиарда долларов США, что на 12,7% выше показателя предыдущего квартала. Приток новых средств составил 780 миллионов долларов, что стало рекордным значением для фонда за последние два года. Основной вклад в рост стоимости портфеля внесли акции технологического сектора, на долю которого пришлось 38% от общего объема активов.

Совокупная доходность фонда за отчетный период составила 6,8% в долларовом выражении. Для сравнения, индекс MSCI Emerging Markets, который включает китайские бумаги, показал рост лишь на 2,1% за тот же период. Эта разница в 4,7 процентного пункта подчеркивает эффективность стратегии исключения китайских активов в условиях волатильности на рынках материкового Китая, вызванной ужесточением регуляторной политики в технологическом секторе.

Структура регионального распределения

Тайвань сохранил позицию крупнейшего регионального бенефициара стратегии фонда, заняв 27,4% портфеля. Крупнейшими позициями остаются Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) и MediaTek, которые выросли на 14,2% и 9,8% соответственно благодаря устойчивому спросу на полупроводниковые компоненты для систем искусственного интеллекта. Индия, занимающая второе место с долей 22,1%, продемонстрировала прирост в секторе финансовых услуг и потребительских товаров.

Южная Корея, занимающая третью позицию с 14,6% активов, показала смешанные результаты. Акции Samsung Electronics выросли на 5,3% на фоне восстановления рынка памяти, однако производители аккумуляторов столкнулись с давлением из-за снижения цен на литий. Страны Юго-Восточной Азии, включая Индонезию и Вьетнам, в совокупности составили 11,8% портфеля, что отражает постепенное увеличение интереса управляющих к этим рынкам.

Макроэкономический контекст отчетного периода

Второй квартал 2026 года характеризовался сохранением высокой ключевой ставки Федеральной резервной системы США на уровне 5,25–5,50% годовых. Это создало благоприятные условия для укрепления доллара, что оказало давление на валюты развивающихся стран. Несмотря на это, фонд смог компенсировать негативный валютный эффект за счет роста локальных рынков, где корпоративная прибыль демонстрировала уверенную динамику.

На фоне замедления экономики Китая, которое привело к снижению прогнозов ВВП до 3,8% на текущий год, инвесторы активно пересматривали страновые риски. EMXC выиграл от этого процесса, поскольку исключение китайских активов позволило избежать обесценения, связанного с падением индекса Hang Seng на 7,5% в течение квартала. В то же время, такие рынки, как Бразилия и Мексика, показали рост на 4,2% и 3,1% соответственно, поддерживаемые высокими ценами на сырьевые товары.

Оценка рисков и изменения в методологии

Управляющие фонда в отчетном периоде пересмотрели критерии включения компаний в портфель с учетом новых требований к экологическому, социальному и корпоративному управлению (ESG). Это привело к исключению 14 эмитентов, совокупная доля которых составляла 1,9% активов. Основной причиной стали недостаточные стандарты раскрытия информации о выбросах углерода в производственных цепочках.

Дополнительно была усилена оценка геополитических рисков для компаний, зарегистрированных на Тайване. Несмотря на напряженность в регионе, фонд сохранил текущие позиции, однако ввел хеджирующие механизмы через опционные контракты на волатильность. Аналитики отмечают, что данные меры увеличили операционные издержки фонда на 0,15 процентного пункта, что незначительно снизило чистую доходность.

Сравнительный анализ с бенчмарками

За последние двенадцать месяцев EMXC показал совокупную доходность в размере 18,4%, что на 6,2 процентного пункта выше, чем у глобального индекса развивающихся рынков. Альфа фонда, рассчитанная по модели CAPM, составила 3,4%, что подтверждает эффективность активного управления в условиях фрагментации глобальной торговли. Коэффициент Шарпа за период составил 1,12 против 0,87 у бенчмарка.

Стоит отметить, что волатильность фонда, измеряемая стандартным отклонением годовой доходности, снизилась до 14,8% по сравнению с 16,2% годом ранее. Это снижение связано с уменьшением доли компа

Таким образом, отчет EMXC за второй квартал 2026 года подтверждает устойчивость стратегии исключения китайских активов как инструмента снижения странового риска в условиях глобальной экономической фрагментации. Рекордный приток капитала и опережающая динамика относительно широкого индекса MSCI Emerging Markets свидетельствуют о том, что инвесторы все чаще рассматривают подобные фильтры не как временную меру, а как долгосрочный элемент портфельной конструкций. Успех фонда во многом обеспечен концентрацией на технологических лидерах Тайваня и структурном росте Индии, что позволяет компенсировать валютные и геополитические издержки.

Вместе с тем, усиление требований к ESG-прозрачности и внедрение хеджирующих инструментов указывают на переход управляющих к более консервативной модели роста, где защита капитала становится не менее приоритетной, чем доходность. Дальнейшая динамика EMXC будет зависеть от способности фонда адаптироваться к ужесто