**Аналитический обзор: KWEB — китайский технологический сектор может замедлить рост**
**Резюме:** Индекс KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB), отслеживающий динамику ведущих компаний китайского технологического сектора, демонстрирует признаки потенциальной коррекции. По данным на 24 октября 2023 года, чистый отток капитала из фонда за неделю составил приблизительно $120 млн. Аналитики связывают эту тенденцию с ужесточением регуляторной политики со стороны Государственной администрации финансового регулирования КНР и замедлением темпов внутреннего потребления.
**Детали и ключевые данные**
Согласно отчету аналитического агентства Morningstar, капитализация фонда KWEB по состоянию на конец третьего квартала 2023 года составила $5.8 млрд. В топ-5 активов фонда входят акции таких компаний, как Tencent Holdings (11.2% от портфеля), Alibaba Group (9.8%), Meituan (8.5%), Baidu Inc. (7.1%) и JD.com Inc. (6.4%). За период с января по сентябрь 2023 года совокупная выручка этих компаний показала рост на 7.3% в годовом исчислении, что на 2.1 процентных пункта ниже аналогичного показателя за 2022 год. Регуляторные меры, введенные Китайским комитетом по ценным бумагам в августе 2023 года, уже привели к штрафным санкциям в отношении двух технологических платформ на общую сумму $145 млн.
**Факторы влияния и текущая динамика**
Основное давление на сектор оказывают три системных фактора. Во-первых, с июля 2023 года ужесточены требования Администрации киберпространства Китая к операциям с данными, что увеличило операционные расходы компаний в среднем на 4-6%. Во-вторых, по данным Национального бюро статистики КНР, розничные онлайн-продажи в третьем квартале 2023 года выросли лишь на 5.9% против прогнозируемых 8.2%. В-третьих, сохраняется геополитическая напряженность, ограничивающая доступ китайских технологических компаний к иностранным капиталам.
**Прогнозы и потенциальные последствия**
Аналитики Goldman Sachs и Morgan Stanley прогнозируют консолидацию индекса KWEB в диапазоне ±5% до конца 2023 года. Сценарий ускорения роста возможен только при смягчении регуляторной политики после пленума ЦК КПК в декабре 2023 года. В противном случае вероятно дальнейшее сокращение инвестиций в Research & Development — по оценкам Boston Consulting Group, технологические компании могут уменьшить соответствующие расходы на $3-4 млрд в 2024 году, что затронет такие сегменты, как искусственный интеллект и облачные вычисления.