В четверг, 14 ноября 2024 года, на Нью-Йоркской фондовой бирже начал торговаться новый биржевой инвестиционный фонд (ETF), который предоставляет инвесторам уникальную возможность получить косвенное владение акциями SpaceX — самой дорогой частной компании в мире. Фонд под тикером ROCK, управляемый Destra Capital, стал первым в своем роде инструментом, ориентированным исключительно на акции компаний, работающих в сфере освоения космоса и смежных технологий. Аналитики уже окрестили его «ракетой» для розничных инвесторов, стремящихся диверсифицировать портфель за счет вложений в недоступные ранее активы.
Структура и ключевые параметры фонда ROCK
Новый ETF, полное название которого Destra Space Exploration ETF, нацелен на отслеживание индекса, состоящего из акций публичных и частных космических компаний. Однако главной его особенностью является включение в портфель доли в SpaceX, которая до сих пор была доступна только институциональным инвесторам и аккредитованным лицам. По данным проспекта эмиссии, фонд планирует выделять до 10% своих активов на покупку бумаг SpaceX через вторичные сделки и специализированные инструменты, такие как депозитарные расписки или структурированные ноты.
На момент запуска чистые активы фонда составляли около 25 миллионов долларов. Комиссия за управление установлена на уровне 0,75% годовых, что является стандартным показателем для тематических ETF. В портфель, помимо SpaceX, входят акции таких публичных гигантов, как Lockheed Martin, Northrop Grumman и Virgin Galactic, а также доли в стартапах, занимающихся спутниковой связью и лунными миссиями. Коэффициент Шарпа, рассчитанный на основе исторической волатильности сопоставимых инструментов, оценивается как умеренно высокий, что отражает повышенный риск, характерный для космического сектора.
Контекст и причины появления инструмента
SpaceX, основанная Илоном Маском в 2002 году, на сегодняшний день оценивается в более чем 180 миллиардов долларов, что делает ее крупнейшей частной компанией в мире. Однако ее акции никогда не выходили на публичные биржи из-за нежелания руководства раскрывать финансовую отчетность и подчиняться требованиям SEC. До сих пор инвесторы могли получить доступ к SpaceX только через венчурные фонды или вторичные рынки, где минимальный лот часто превышал 1 миллион долларов.
Запуск ETF ROCK стал возможен благодаря растущему спросу на альтернативные инвестиции и развитию рынка structured products. Destra Capital, управляющая компания с опытом в создании нишевых фондов, смогла договориться о поставке акций SpaceX через ряд частных соглашений. По словам представителей компании, они используют механизм «доступа к закрытым рынкам», который позволяет ETF приобретать доли в непубличных компаниях без необходимости проведения IPO. Этот прецедент может открыть путь для других ETF, стремящихся включить в свои портфели акции таких гигантов, как Stripe или Epic Games.
Потенциальные риски и критика
Несмотря на оптимистичные прогнозы, аналитики предупреждают о ряде рисков, связанных с инвестициями в ROCK. Во-первых, доля SpaceX в портфеле ограничена 10%, что снижает потенциальную доходность, но одновременно уменьшает волатильность. Во-вторых, оценка частных компаний, таких как SpaceX, часто основывается на вторичных сделках, которые могут не отражать справедливую рыночную стоимость. Например, в 2023 году акции SpaceX на вторичном рынке торговались с дисконтом до 15% от оценки, используемой при раундах финансирования.
Кроме того, сам сектор космических технологий остается высокорисковым. По данным аналитиков Morgan Stanley, около 40% космических стартапов терпят банкротство в течение первых пяти лет. Даже такие гиганты, как Virgin Galactic, демонстрируют нестабильную динамику: с начала 2024 года их акции потеряли более 30% стоимости на фоне задержек в коммерческих запусках. Эксперты также отмечают, что ETF ROCK может столкнуться с проблемами ликвидности, если вторичный рынок для частных бумаг SpaceX сократится.
Прогнозы и влияние на рынок
На момент публикации акции фонда ROCK выросли на 2,3% в первый день торгов, что свидетельствует о высоком интересе со стороны инвесторов. Объем сделок превысил 500 тысяч акций, что является солидным показателем для нишевого продукта. Аналитики Bloomberg Intelligence прогнозируют, что в течение ближайших шести месяцев активы под управлением фонда могут достигнуть 200–300 миллионов долларов, если интерес к космической тематике сохранится.
В более широком контексте запуск ROCK может стать катализатором для создания аналогичных инструментов, ориентированных на другие частные компании. Уже сейчас ходят слухи, что несколько управляющих компаний, включая ARK Invest и Global X, рассматривают возможность запуска ETF с доступом к акциям SpaceX через партнерства с венчурными фондами. Это может привести к росту ликвидности на вторичных рынках для частных бумаг и снижению спредов между оценками
Запуск ETF ROCK знаменует собой важный шаг в демократизации доступа к инвестициям в частные компании, ранее считавшиеся прерогативой избранных. Хотя инструмент сопряжен с повышенными рисками, связанными с волатильностью космического сектора и сложностью оценки непубличных активов, он открывает розничным инвесторам новые горизонты для диверсификации. Успех или неудача этого фонда станет индикатором готовности рынка к более широкому внедрению подобных структур, что может кардинально изменить ландшафт биржевых инвестиций в ближайшие годы.
В конечном счете, появление ROCK отражает растущий тренд на поиск альтернативных способов вложения капитала в высокотехнологичные компании на ранних стадиях их развития. Если фонд сможет продемонстрировать стабильную доходность и решить проблемы ликвидности, он не только укрепит позиции SpaceX как культового актива, но и проложит путь