Инвестиционный ландшафт 2024 года характеризуется высокой неопределённостью, заставляя инвесторов пересматривать традиционные стратегии в поисках надёжных активов. На этом фоне всё больше внимания привлекают инструменты, связанные с государственным долгом США, в частности, биржевые фонды (ETF), такие как iShares U.S. Treasury Bond ETF (GOVT) и iShares TIPS Bond ETF (TIP). Эти фонды предлагают уникальные возможности для диверсификации и защиты капитала в условиях волатильности рынков и сохраняющихся инфляционных рисков.
Государственные облигации как фундамент портфеля
iShares U.S. Treasury Bond ETF (GOVT) представляет собой фонд, инвестирующий в широкий спектр казначейских обязательств США. Его портфель включает облигации с различными сроками погашения — от краткосрочных до долгосрочных, что позволяет инвесторам получить доступ к этому классу активов через одну ценную бумагу, торгующуюся на бирже. Ключевым преимуществом казначейских облигаций традиционно считается их статус безрискового актива, поскольку они обеспечены полным доверием и кредитом правительства США. В периоды экономической нестабильности или рыночных потрясений инвесторы массово перетекают в казначейские обязательства, что приводит к росту их цены и снижению доходности, но повышает надёжность вложений.
По состоянию на весну 2024 года, активы под управлением фонда GOVT превышают 20 миллиардов долларов, что свидетельствует о его значительной ликвидности и популярности среди институциональных и частных инвесторов. Средняя дюрация портфеля составляет около 7 лет, что помещает фонд в категорию среднесрочных облигаций. Это делает его чувствительным к изменениям процентных ставок, устанавливаемых Федеральной резервной системой, но в меньшей степени, чем долгосрочные фонды. В текущем цикле, когда ФРС сигнализирует о возможной паузе в повышении ставок или даже об их снижении в будущем, среднесрочные облигации могут оказаться в выигрышной позиции, потенциально демонстрируя рост курсовой стоимости.
Защита от инфляции: механизм и актуальность
В то время как GOVT предлагает базовую защиту, iShares TIPS Bond ETF (TIP) фокусируется на специфическом подклассе казначейских ценных бумаг — облигациях, защищённых от инфляции (TIPS). Принципиальное отличие TIPS от обычных облигаций заключается в том, что их основная сумма (номинал) корректируется в соответствии с индексом потребительских цен (ИПЦ). Процентные выплаты, которые являются фиксированным процентом от скорректированной основной суммы, соответственно, также увеличиваются с ростом инфляции. Таким образом, TIPS напрямую привязаны к инфляционной динамике, обеспечивая реальную, а не номинальную доходность.
Активы под управлением фонда TIP сопоставимы с GOVT и также исчисляются десятками миллиардов долларов. Структура фонда включает TIPS с разными сроками погашения, что обеспечивает диверсификацию внутри самого класса инфляционно-защищённых бумаг. После периода рекордно высокой инфляции в 2022-2023 годах, хотя темпы роста цен и замедлились, они остаются выше целевого уровня ФРС в 2%. Многие экономисты указывают на структурные факторы, такие как деглобализация, переход к «зелёной» энергетике и геополитическая напряжённость, которые могут поддерживать инфляцию на повышенном уровне в среднесрочной перспективе. В таком сценарии TIPS перестают быть нишевым инструментом и становятся важным компонентом стратегического распределения активов.
Сравнительный анализ доходности и рисков
При выборе между GOVT и TIP инвестору необходимо чётко понимать разницу в драйверах их доходности. Доходность обычных казначейских облигаций, представленных в GOVT, определяется в первую очередь номинальной процентной ставкой и ожиданиями относительно её будущего изменения. Если инфляция окажется выше, чем заложено в эту ставку, реальная доходность инвестора будет отрицательной. TIPS же изначально предлагают более низкую купонную ставку (так как инвестор платит премию за страховку от инфляции), но их общая доходность зависит от фактических данных по ИПЦ. В периоды низкой и стабильной инфляции TIPS могут проигрывать обычным облигациям, но в периоды неожиданного роста цен они демонстрируют превосходство.
Оба фонда несут процентный риск, то есть их цена падает при росте рыночных процентных ставок. Однако для TIPS ситуация сложнее: их стоимость также зависит от инфляционных ожиданий рынка. Если инвесторы начинают ожидать более высокую инфляцию в будущем, спрос на TIPS растёт, что может частично или полностью компенсировать негативное влияние роста ставок. Таким образом, TIPS могут демонстрировать меньшую волатильность в определённых макроэкономических условиях.
Тактическое и стратегическое применение в портфеле
Включение GOVT в инвестиционный портфель преследует несколько целей. Во-первых, это снижение общей волатильности, поскольку казначейские облигации исторически имеют низкую или отрица
Таким образом, выбор между ETF на обычные казначейские облигации (GOVT) и на защищённые от инфляции (TIP) не является взаимоисключающим. Эти инструменты могут служить разным, но взаимодополняющим целям в портфеле. GOVT выступает классическим убежищем и стабилизатором в периоды рыночной турбулентности, в то время как TIPS — это стратегическая страховка от риска сохранения повышенной инфляции. В условиях неопределённости 2024 года их комбинирование позволяет создать более сбалансированную и устойчивую конструкцию, обеспечивая как защиту капитала, так и потенциал для реальной доходности.