За пределами S&P 500: от концентрации к убеждённости
Рынок акций США демонстрирует рекордную концентрацию вокруг узкой группы технологических гигантов, что заставляет инвесторов искать новые возможности за пределами индекса S&P 500. Фокус смещается на компании среднего и малого размера, а также на международные рынки, где потенциал роста может быть выше, а оценки — привлекательнее. Этот тренд отражает стратегический сдвиг от следования за общим индексом к более активному и убежденному отбору активов.
По данным на конец первого квартала 2024 года, на долю семи крупнейших компаний S&P 500, так называемой «великолепной семерки», включающей Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta Platforms и Tesla, приходилось около 30% капитализации индекса. Это исторически высокий уровень концентрации, который делает индекс уязвимым к корректировкам в одном секторе. При этом индекс Russell 2000, отслеживающий компании малой капитализации, показал отставание от S&P 500 более чем на 10 процентных пунктов за последние 12 месяцев, создавая потенциал для «догоняющего» роста. Параллельно растет интерес к фондам, инвестирующим в акции развивающихся рынков (EM) и Европы, где соотношение цены к прибыли в среднем на 30-40% ниже, чем у S&P 500.
Сложившаяся ситуация вынуждает управляющих капиталом пересматривать распределение активов. Высокие оценки лидеров рынка и геополитическая неопределенность подталкивают к диверсификации. Ожидается, что в случае смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы наибольшую выгоду получат именно компании малой и средней капитализации, менее зависимые от глобальных цепочек поставок. Таким образом, текущий этап может ознаменовать переход от пассивных инвестиций, привязанных к широкому индексу, к более активным стратегиям, основанным на глубоком анализе отдельных компаний и регионов с недооцененным потенциалом.