Акции BHP падают после перерасхода бюджета на Jansen, что приведет к списанию до $2,3 млрд

BHP Group, крупнейшая горнодобывающая компания мира, объявила о существенном перерасходе бюджета по проекту калийного рудника Jansen в Канаде. Пересмотр сметы привел к увеличению капитальных затрат и вынудил компанию объявить о предстоящем списании активов в размере до 2,3 миллиардов долларов. Эта новость спровоцировала падение акций BHP на фондовых рынках, вызвав обеспокоенность инвесторов относительно эффективности управления одним из ключевых стратегических проектов компании.

Детали перерасхода и масштаб списания

Согласно официальному заявлению BHP, опубликованному 19 февраля 2025 года, пересмотр бюджета коснулся первой очереди строительства рудника Jansen, расположенного в провинции Саскачеван. Первоначально компания оценивала капитальные затраты на этот этап в 5,7 миллиарда долларов, однако по последним данным, фактическая стоимость возросла до 7,1 миллиарда долларов. Таким образом, перерасход составил около 1,4 миллиарда долларов, или почти 25 процентов от первоначального бюджета.

Помимо прямого увеличения капитальных затрат, BHP объявила о плановом списании активов в диапазоне от 1,8 до 2,3 миллиарда долларов. Это списание связано с переоценкой стоимости самого рудника и оборудования, а также с изменением сроков выхода на проектную мощность. Компания пояснила, что пересмотр обусловлен ростом стоимости строительных материалов, инфляционным давлением на рынке труда и необходимостью корректировки технических параметров проекта. В результате этих корректировок ожидаемый срок окупаемости проекта увеличивается, что и привело к необходимости списания части балансовой стоимости.

Реакция рынка и динамика акций

Новость о перерасходе бюджета и предстоящем списании немедленно отразилась на котировках BHP. На торгах Австралийской фондовой биржи (ASX) акции компании упали на 3,4 процента в день публикации заявления. На Лондонской фондовой бирже (LSE) падение составило 2,8 процента. Аналитики отмечают, что столь значительное снижение отражает разочарование инвесторов, которые ожидали более жесткого контроля над расходами в рамках одного из крупнейших проектов BHP за последние годы.

С начала 2025 года акции BHP уже потеряли около 6 процентов стоимости, и текущее падение усилило негативный тренд. Индекс S&P/ASX 200, в который входит BHP, также снизился на 1,1 процента в день объявления, что свидетельствует о системном влиянии новости на австралийский рынок. Эксперты инвестиционного банка Goldman Sachs уже понизили рекомендацию по бумагам BHP с «покупать» до «держать», сославшись на возросшие риски реализации проекта Jansen.

Контекст проекта Jansen и стратегическое значение

Проект Jansen является ключевым для BHP в контексте диверсификации бизнеса. Компания традиционно специализируется на добыче железной руды, угля и меди, однако в последние годы активно развивает направление калийных удобрений. Калий является критически важным компонентом для сельского хозяйства, и спрос на него растет по мере увеличения населения планеты и необходимости повышения урожайности. BHP рассматривает Jansen как долгосрочный актив, способный обеспечить стабильный денежный поток на десятилетия вперед.

Однако реализация проекта сталкивается с рядом сложностей. Строительство рудника началось в 2019 году, и изначально его запуск планировался на 2026 год. Теперь, с учетом перерасхода бюджета, сроки ввода в эксплуатацию могут быть сдвинуты на 2027-2028 годы. Кроме того, BHP уже инвестировала в проект более 4 миллиардов долларов, и общий объем вложений до выхода на полную мощность может превысить 10 миллиардов долларов. Это делает Jansen одним из самых дорогих проектов в истории горнодобывающей отрасли Канады.

Причины перерасхода и реакция руководства

В своем заявлении генеральный директор BHP Майк Генри объяснил перерасход бюджета тремя основными факторами. Во-первых, рост стоимости стали и цемента, используемых при строительстве шахтных стволов и инфраструктуры, превысил прогнозы на 12-15 процентов. Во-вторых, дефицит квалифицированной рабочей силы в провинции Саскачеван привел к необходимости повышения заработной платы и привлечения подрядчиков из других регионов, что увеличило трудовые затраты. В-третьих, технические сложности при проходке шахтных стволов в сложных геологических условиях потребовали дополнительных инженерных решений и временных затрат.

Генри подчеркнул, что компания не намерена отказываться от проекта, несмотря на увеличение затрат. По его словам, Jansen остается стратегически важным активом, и BHP продолжит финансирование строительства, но будет ужесточать контроль над расходами на последующих этапах. Тем не менее, инвесторы восприняли эти заверения с осторожностью, учитывая, что предыдущие прогнозы BHP по бюджету Jansen уже дважды пересматривались в сторону повышения.

<h

Таким образом, перерасход бюджета на проекте Jansen стал серьёзным сигналом для рынка о том, что даже крупнейшие игроки горнодобывающей отрасли не застрахованы от инфляционных рисков и технических сложностей при реализации мегапроектов. Хотя BHP подтверждает стратегическую важность диверсификации в сторону калийных удобрений, повторные корректировки сметы подрывают доверие инвесторов к способности менеджмента точно прогнозировать затраты. В краткосрочной перспективе давление на акции компании сохранится, а успех проекта будет зависеть от того, сможет ли BHP удержать дальнейший рост издержек и выйти на запланированные показатели рентабельности в условиях волатильности сырьевых рынков.