Беренберг начинает покрытие D’Ieteren с рекомендацией «покупать», оценивая потенциал роста стоимости Belron в 36%.
Немецкий инвестиционный банк Berenberg начал аналитическое покрытие акций бельгийской промышленной группы D’Ieteren, присвоив бумагам рекомендацию «покупать». Ключевым драйвером оптимистичной оценки аналитиков банка стал значительный потенциал переоценки стоимости основного актива группы — компании Belron, мирового лидера по ремонту и замене автомобильных стекол. Berenberg считает, что текущая рыночная капитализация D’Ieteren не в полной мере отражает реальную стоимость Belron, что открывает путь для роста котировок.
Целевая цена, установленная аналитиками Berenberg для акций D’Ieteren, составляет 235 евро. Основой для такого прогноза стала детальная оценка портфеля активов группы. Наиболее ценным из них признана доля в Belron, которой D’Ieteren владеет на 52,85%. Согласно модели банка, справедливая стоимость Belron может достичь 23,5 миллиарда евро, что на 36% выше текущей подразумеваемой рыночной оценки в 17,3 миллиарда евро. Berenberg отмечает устойчивые операционные показатели и сильные денежные потоки Belron, которые, по мнению аналитиков, заслуживают более высокой мультипликаторной оценки. Помимо стекольного бизнеса, в расчетах учитываются и другие направления деятельности D’Ieteren, включая дистрибуцию автомобилей в Бельгии (D’Ieteren Auto) и владение долей в цифровой платформе Mileus.
Инициатива Berenberg по покрытию D’Ieteren высвечивает сохраняющийся на рынке дисконт к сложным холдинговым структурам, чья стоимость может быть «зашифрована» в портфеле разнородных активов. Рекомендация «покупать» основана на убеждении, что этот разрыв будет сокращаться по мере того, как инвестиционное сообщество лучше оценит фундаментальную прочность и перспективы Belron. Устойчивый спрос на услуги компании, который демонстрирует относительную цикличность, и ее доминирующая глобальная рыночная позиция рассматриваются как прочная основа для роста стоимости. Если доводы аналитиков Berenberg будут поддержаны рынком, это может привести к существенному пересмотру котировок не только D’Ieteren, но и повлиять на оценку аналогичных конгломератов с недооцененными, по мнению инвесторов, ключевыми активами.