CFTC рассматривает возможность блокировки круглосуточного контракта на нефтяные фьючерсы CME — Bloomberg

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) рассматривает возможность блокировки или введения ограничений на круглосуточный контракт на нефтяные фьючерсы, запущенный Чикагской товарной биржей (CME Group). По данным агентства Bloomberg, регулятор выразил обеспокоенность по поводу волатильности и потенциальных рисков для рынка, связанных с новым инструментом, который торгуется 24 часа в сутки. Речь идет о контракте на нефть марки West Texas Intermediate (WTI), который CME запустила в конце 2023 года, стремясь привлечь международных трейдеров из Азиатско-Тихоокеанского региона. CFTC, по информации источников, может потребовать от биржи изменить условия торговли или вовсе приостановить контракт, если не будут найдены способы снизить системные риски.

Детали и ключевые данные

Круглосуточный контракт CME, известный как WTI Crude Oil Futures (CL) с расширенными часами торгов, был запущен 4 декабря 2023 года. Основное нововведение заключалось в том, что торги по этому инструменту проходят без перерыва с 18:00 воскресенья до 17:00 пятницы по нью-йоркскому времени, что на 12 часов больше стандартного графика. По данным CME, объем торгов в первые три месяца составил около 2,1 миллиона контрактов, что составляет примерно 5% от общего объема торгов нефтяными фьючерсами на бирже. Однако CFTC, по информации Bloomberg, начала внутреннее расследование в январе 2024 года после жалоб участников рынка на резкие скачки цен в ночные часы, когда ликвидность значительно ниже.

Основные претензии регулятора касаются двух аспектов. Во-первых, CFTC отмечает, что круглосуточный режим увеличивает риск манипуляций в периоды низкой активности, когда небольшое количество сделок может существенно влиять на котировки. Во-вторых, комиссия выражает опасения по поводу системного риска: в случае технического сбоя или рыночного шока в нерабочее время для американских трейдеров может не хватить времени для адекватной реакции. По данным CFTC, за первые два месяца 2024 года зафиксировано три случая, когда цена на WTI за один час в ночную сессию изменялась более чем на 2%, что вдвое превышает среднюю волатильность в дневные часы. CME, в свою очередь, заявляет, что все торги проводятся в соответствии с правилами и что расширенные часы повышают глобальную привлекательность рынка.

Контекст и последствия

Ситуация вокруг контракта CME развивается на фоне более широких дебатов о регулировании внебиржевых и круглосуточных рынков в США. С 2021 года CFTC усилила контроль за высокочастотной торговлей и алгоритмическими стратегиями, особенно после инцидентов с резким падением цен на нефть в апреле 2020 года, когда WTI впервые в истории ушла в отрицательную зону. Круглосуточные контракты, которые становятся все более популярными на биржах по всему миру, создают новые вызовы для регуляторов, которые традиционно ориентированы на стандартные торговые сессии. Если CFTC решит заблокировать контракт CME, это может стать прецедентом, который повлияет на другие биржи, такие как ICE и NYMEX, также рассматривающие запуск аналогичных инструментов.

Прогнозы аналитиков разделились. С одной стороны, блокировка контракта может снизить волатильность и повысить доверие институциональных инвесторов к рынку нефтяных фьючерсов. С другой стороны, это может ослабить позиции CME в конкуренции с азиатскими и европейскими биржами, которые активно продвигают круглосуточные торги. По оценкам S&P Global, доля CME в мировом объеме торгов нефтяными фьючерсами составляет около 65%, и любые ограничения могут привести к перетоку ликвидности на площадки в Шанхае или Лондоне. Решение CFTC ожидается в течение ближайших двух-трех месяцев, и оно будет зависеть от результатов консультаций с участниками рынка и анализа данных по волатильности.

Влияние на инвесторов и трейдеров

Для розничных и институциональных инвесторов потенциальная блокировка контракта CME создает неопределенность. Трейдеры, которые активно использовали круглосуточные часы для управления рисками в азиатские и европейские сессии, могут столкнуться с необходимостью пересмотра стратегий. Если контракт будет ограничен, но не отменен, возможно введение временных интервалов с повышенными требованиями к марже или минимальному объему сделок в ночные часы. По данным опроса, проведенного FIA (Futures Industry Association), около 45% участников рынка поддерживают сохранение круглосуточной торговли, но при условии усиления мониторинга со стороны биржи. Остальные 55% считают, что текущая волатильность в ночные часы оправдывает вмешательство регулятора.

CME, со своей стороны, уже предложила ряд мер для смягчения опасений CFTC. В частности, биржа готова увеличить минимальные размеры лотов для ночных торгов и внедрить автоматические стоп-лоссы при резких

В ближайшие месяцы судьба круглосуточного контракта CME на нефть WTI будет зависеть от того, сможет ли биржа убедить CFTC в эффективности предложенных мер по снижению рисков, включая усиление мониторинга и корректировку торговых условий. Независимо от итогового решения, этот случай уже стал важным тестом для регулирования круглосуточных рынков в США, подчеркнув необходимость баланса между глобальной конкурентоспособностью и защитой от чрезмерной волатильности.

Для участников рынка ключевым выводом остается необходимость адаптации к возможным изменениям: от пересмотра ночных стратегий до диверсификации площадок для торговли. Окончательный вердикт CFTC, как ожидается, задаст вектор развития не только для нефтяных фьючерсов, но и для других круглосуточных инструментов, определяя, насколько быстро традиционные биржи смогут внедрять инновации без ущерба для стабильности.