Крупнейший застройщик США по объёмам строительства, компания D.R. Horton, представил финансовые результаты, которые превзошли ожидания аналитиков. Несмотря на сохраняющиеся макроэкономические вызовы, включая высокие процентные ставки по ипотеке, корпорации удалось обеспечить рост ключевых показателей в первом квартале 2024 финансового года. Успех был достигнут за счёт гибкой стратегии, ориентированной на покупателей, и активного использования финансовых стимулов, что позволило смягчить влияние дорогого кредитования на спрос.
Финансовые результаты: превышение прогнозов на фоне сложного рынка
Отчётность D.R. Horton за квартал, завершившийся 31 декабря 2023 года, продемонстрировала устойчивость бизнес-модели компании. Чистая прибыль составила 947,2 миллиона долларов, или 2,82 доллара на акцию, что превысило консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных FactSet, в 2,77 доллара на акцию. Выручка от продажи домов достигла 7,73 миллиарда долларов, также оказавшись выше ожиданий. Важным операционным показателем стал рост чистых заказов, который увеличился на 35% в годовом исчислении, достигнув 18 069 домов. Стоимость портфеля заказов на конец отчётного периода составила 9,6 миллиарда долларов, включая 13 558 домов, что свидетельствует о стабильном производственном плане на ближайшие месяцы.
Ключевым фактором, обеспечившим такой рост, стало увеличение объёмов закрытых сделок. Компания закрыла 19 340 домов в квартале, что на 12% больше, чем годом ранее. При этом средняя цена продажи закрытого дома несколько снизилась — до 394,5 тысячи долларов против 402,7 тысячи долларов год назад. Это снижение отражает стратегический сдвиг в сторону более доступных ценовых сегментов и активное использование программ стимулирования, которые фактически снижают конечную стоимость для покупателя. Маржа валовой прибыли от домашнего строительства осталась на высоком уровне, составив 26,2%, хотя и снизилась на 1,4 процентных пункта по сравнению с аномально высоким показателем прошлого года.
Стратегия стимулирования как ответ на высокие ставки
В условиях, когда средняя ставка по 30-летней ипотеке с фиксированной процентной ставкой большую часть отчётного периода колебалась вблизи 7%, что почти вдвое превышает уровни двухлетней давности, спрос на новое жилье оказался под давлением. D.R. Horton ответила на этот вызов не снижением цен в чистом виде, а комплексом адресных мер, направленных на снижение финансовой нагрузки на покупателя. Основным инструментом стали стимулы, которые компания включает в примерно 80% своих продаж. Эти стимулы принимают различные формы, включая покупку дисконтных пунктов для снижения процентной ставки по ипотеке клиента, помощь с затратами на закрытие сделки или прямое финансирование через собственное кредитное подразделение компании, D.R. Horton Mortgage.
Эффективность данного подхода подтверждается данными по конверсии. Процент посетителей, которые в итоге заключают сделку, остаётся стабильным, что указывает на то, что предлагаемые финансовые условия компенсируют общую дороговизну кредита. Компания фокусируется на покупателях, для которых высокая ставка является критическим барьером, предлагая им индивидуальные решения. При этом D.R. Horton сохраняет гибкость, оперативно корректируя размер и тип стимулов в зависимости от конкретного рынка, проекта и даже отдельного дома. Такая тактика позволяет минимизировать прямое снижение цен, защищая маржу, и одновременно поддерживать объёмы продаж.
Сегментный подход и работа с первичными покупателями
Особое внимание в своей стратегии D.R. Horton уделяет сегменту первичных покупателей жилья, который наиболее чувствителен к росту процентных ставок. Для этой аудитории компания развивает направление Express Homes и другие линейки, предлагающие дома по более доступной цене, часто с упрощённой отделкой и на меньших участках. Эти дома, как правило, строятся быстрее, что также снижает издержки. В отчётном квартале спрос в этом сегменте оставался высоким, что подтверждает правильность выбранного курса. Компания продолжает активно приобретать земельные участки, предназначенные именно для такого типа застройки, обеспечивая себе сырьевую базу для будущего роста в условиях, когда доступность жилья остаётся острой социально-экономической проблемой в США.
Контекст рынка и позиция D.R. Horton
Успехи D.R. Horton следует рассматривать в контексте общего состояния рынка жилищного строительства США. В то время как многие небольшие застройщики испытывают трудности из-за дорогих кредитов и высокой стоимости материалов, крупные публичные компании, такие как D.R. Horton, Lennar и PulteGroup, демонстрируют относительную устойчивость. Их преимущество заключается в масштабе, финансовой мощи, позволяющей предлагать стимулы, и вертикально интегрированной структуре, включающей собственное ипотечное и титульное подразделения. Это позволяет им контролировать больше этапов сделки и предлагать клиентам «под ключ»